财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一(yī)个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投票通过了(le)上(shàng)述决议。值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，瑞信本(běn)来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次(cì)级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债(z十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历hài)券是否(fǒu)构成(chéng)借款(kuǎn)资金(jīn)做(zuò)出任何(hé)决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期(qī)的(de)作用是(shì)在信贷事(shì)件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历额通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级(jí)债(zhài)务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评(píng)估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际(jì)价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银(yín)的(de)战略委员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后(hòu)加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可(kě)预见的(de)未(wèi)来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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