金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行关于进一(yī)步做(zuò)好境(jìng)外(wài)机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外(wài)投资(zī)者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换(h宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市uàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内(nèi)投宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市资(zī)者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议(yì)、签署协(xié)议类型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可(kě)在(zài)中国外(wài)汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算(suàn)客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的(de)买方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个独立的(de)新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的(de)跨(kuà)境资金流动(dòng)如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间的(de)跨境(jìng)资金结(jié)算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付(fù)系统办理宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中(zhōng)国人(rén)民银行规(guī)定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送(sòng)义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的(de)交易(yì)如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民(mín)币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来(lái)，可根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本(běn)机构的资(zī)金(jīn)兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金，可(kě)继续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北(běi)向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规(guī)则(zé)等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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