财联社6月(yuè)3日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 刘越(yuè)）啤(pí)酒行业具备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历(lì)来是啤(pí)酒企业的“兵家必争之地”，而年内(nèi)火(huǒ)爆(bào)的(de)淄博烧烤一(yī)定程(chéng)在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗度上助力(lì)啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍的同比增速“一(yī)骑(qí)绝尘”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的同比(bǐ)增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青(qīng)岛(dǎo)啤酒单季(jì)度营收突破百亿元。但包括百威(wēi)亚太、兰(lán)州黄(huáng)河(hé)和(hé)西藏发(fā)展在内的外资(zī)系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵营(yíng)的分化明显。

　　去年(nián)消费整体偏低迷(mí)，啤酒行业则堪称一抹(mǒ)亮色。民生(shēng)证券王言海5月8日发布(bù)的(de)研报指出，2022年啤(pí)酒板块营收稳增、归母净(jìng)利润高(gāo)增(zēng)；2023年(nián)伴随(suí)疫情扰动褪(tuì)去，下(xià)游场景逐步复苏，叠(dié)加(jiā)成本压力边际缓解，23Q1营收、利(lì)润相比去年(nián)同期明显提速。国盛证券(quàn)符蓉预(yù)计2023年将是啤酒龙头弱势(shì)区域持续扭亏、释放利润(rùn)的一年。

　　外资啤酒在中国市(shì)场(chǎng)颓势明显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸(bà)”格局或成“一超多强”？

　　从(cóng)二级市场(chǎng)表现来(lái)看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年(nián)阶段低点迄今股价累计(jì)最大涨幅(fú)分别达159%和187%，前者目(mù)前总(zǒng)市值超1600亿港元，后者总市(shì)值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒和(hé)珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)股价同(tóng)期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的(de)是，自2021年高(gāo)点迄今(jīn)重(zhòng)庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世(shì)纪80年代中国实施(shī)“啤(pí)酒专项工(gōng)程”后(hòu)，啤酒产业(yè)兴起(qǐ)，北京的燕京(jīng)、上海的力波、福建的(de)惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰州的黄(huáng)河、重庆(qìng)的山城、四川(chuān)的(de)蓝(lán)剑、桂林的(de)漓(lí)泉、河南的金星(xīng)、陕西(xī)的汉斯等，几(jǐ)乎(hū)每座城市(shì)都拥有自己的啤酒(jiǔ)厂(chǎng)。

　　经过(guò)“大(dà)鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤酒市场五强(qiáng)争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉士伯、燕京啤(pí)酒(jiǔ)的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月(yuè)24日发布(bù)的研(yán)报罗列五(wǔ)大巨头的(de)具(jù)体市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太（百威英博子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯市占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山(shān)山指出，我(wǒ)国啤酒行业(yè)CR1市(shì)占(zhàn)率属于中(zhōng)等水(shuǐ)平(píng)，市(shì)场集中度仍有提(tí)升空间，待CR1市占率(lǜ)提升后头部企业将有(yǒu)望进一步提升(shēng)盈利水平(píng)。分析(xī)人士(shì)指(zhǐ)出(chū)，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时(shí)间的此消彼长，持(chí)续多年的“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格局，将演变为“一(yī)超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和(hé)百威英(yīng)博甩开(kāi)，燕京啤酒追(zhuī)上来，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注(zhù)意的(de)是，这几年(nián)，外资啤酒(jiǔ)在(zài)中(zhōng)国市场颓势明(míng)显(xiǎn)，百(bǎi)威英(yīng)博(bó)销量下滑，一(yī)手(shǒu)扶持的嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同比下降2.11%；嘉士伯预测202在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗3年(nián)的营业利润(rùn)增长将低于去年的水(shuǐ)平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营(yíng)啤酒资产唯一(yī)平台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉(jiā)士伯(bó)啤酒在中国多个地区的(de)销(xiāo)售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占(zhàn)据高(gāo)端(duān)如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的业绩增(zēng)长，多(duō)亏(kuī)了高端化。此(cǐ)前多年，高端啤(pí)酒市(shì)场主要由外资(zī)啤酒百威英博、嘉士伯、喜(xǐ)力等(děng)品牌牢(láo)牢掌控。近(jìn)年来，本土啤酒开始发力。以销量最大的华(huá)润雪花(huā)啤酒(jiǔ)为例，早年畅销大(dà)江(jiāng)南(nán)北的大绿棒(bàng)子(zi)，现在已经很难(nán)见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山(shān)山指出，啤酒(jiǔ)行(xíng)业处于产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸(zhǐ)为影响啤(pí)酒成本主要材料；下游终端(duān)议价能力较强，进入存量竞(jìng)争时(shí)代后，企业为(wèi)向(xiàng)高端化转型已多次实施提价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐(cān)饮等现饮(yǐn)消费场(chǎng)景(jǐng)恢复将加(jiā)速(sù)各啤酒龙头(tóu)产(chǎn)品结构(gòu)优化、加速高端(duān)化(huà)进程，2023年吨价提升幅度或不弱于成本催生普遍提(tí)价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有(yǒu)发生(shēng)。啤(pí)酒提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提价区(qū)域由部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价，中高低档均有所(suǒ)涉及。勇(yǒng)闯天涯(yá)出(chū)厂价(jià)提(tí)升0.5元左右，崂山啤(pí)酒零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前(qián)几年(nián)，中国(guó)啤酒市场的(de)产(chǎn)品(pǐn)价格稳定在3-5元区间，如(rú)今，已经整体进(jìn)入了6-8元价格(gé)带。甚至(zhì)，巨头们纷纷(fēn)推出千元啤(pí)酒，华润(rùn)啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师(shī)传奇”，都是为了继续突(tū)破(pò)价(jià)格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发(fā)力 高端化势能锐不可(kě)挡

　　华鑫(xīn)证(zhèng)券指出，在百(bǎi)元级产品上，青岛(dǎo)啤(pí)酒率先在2020年率先推出“百年(nián)之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世(shì)传奇”；超高端产品方面，青岛啤(pí)酒(jiǔ)布局(jú)丰富，产品(pǐn)价位(wèi)最高，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档高端齐发力，高端(duān)化势(shì)能锐(ruì)不可当。产品端方(fāng)面，公司(sī)在坚持(chí)纯(chún)生系及经典(diǎn)系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步提升中档(dàng)崂山品牌占比(bǐ)，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端产品放(fàng)量，带(dài)动整(zhěng)体产品结构持续升(shēng)级。随着23年现饮场景全面(miàn)复苏叠(dié)加去年Q2以来低基数效应，预计公(gōng)司全(quán)年(nián)业绩(jì)将维持(chí)高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收(shōu)购(gòu)喜力如虎添翼(yì) 但目前主要销量来自中低(dī)端产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒(jiǔ)收(shōu)购(gòu)喜力中国正式完成交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜力，旗(qí)下拥有上百家酒厂，连续(xù)多年跻身世界500强(qiáng)榜单。而(ér)收(shōu)购方(fāng)华润(rùn)啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁(suì)，借此(cǐ)拓展高端市场。华鑫证券(quàn)指出，华润啤酒高端及超(chāo)高(gāo)端产品仅占其(qí)收入占比17%，而(ér)经(jīng)济型（5元以下）产品(pǐn)收入占比(bǐ)达47%，表明(míng)目前市场更加认可(kě)、熟悉其经济(jì)型产品(pǐn)如(rú)勇闯天涯等，但(dàn)对(duì)其(qí)高端产(chǎn)品认知度或接受度相对偏低。公司提价(jià)空间较(jiào)大，高端化完(wán)成后利润可(kě)期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业(yè)”新篇章 借(jiè)助U8势能(néng)持续开(kāi)拓市场(chǎng)

　　作为曾经国产啤酒行业的(de)老大哥(gē)，燕京啤酒近几年风(fēng)光不(bù)在。不仅销售范围收(shōu)缩(suō)不少(shǎo)，被雪(xuě)花和青岛啤(pí)酒甩开(kāi)不(bù)说，2020年的营业额甚至被(bèi)重庆啤酒反超(chāo)。但(dàn)燕京啤酒(jiǔ)去年业绩爆(bào)发，营业收(shōu)入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母(mǔ)净利润3.52亿(yì)元，增速(sù)高达(dá)54.51%。今年一季度延(yán)续(xù)高(gāo)增(zēng)，净利同比增(zēng)长(zhǎng)近74倍。

　　分析人(rén)士认为(wèi)，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶(píng)颈(jǐng)的秘诀，是高端(duān)新品燕京U8的成功营销(xiāo)，以及旗(qí)下燕(yàn)京酒號社区(qū)小酒馆这种新零售业态的落地生根。中邮证券(quàn)分(fēn)析(xī)师蔡雪昱4月21日研报指出(chū)，渠道反馈，U8一季度销量同增约50%，公司借助(zhù)U8势能持续开拓市场，推动(dòng)整体销量同增13%至96.31万千升，同时带(dài)动(dòng)公司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元(yuán)/千升(shēng)。国君(jūn)食品点评称，改革(gé)红利释放正(zhèng)处起步阶段，旺季(jì)动销加速、成本优化(huà)之(zhī)下，公(gōng)司业绩弹性(xìng)将(jiāng)进一步加速。

　　此外(wài)，分析人士指出，精(jīng)酿啤酒(jiǔ)目(mù)前属于蓝海市场，拥(yōng)有巨大发展潜力及空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯道超(chāo)车机会；基(jī)于精酿啤酒多(duō)元风味发(fā)展趋势，产品(pǐn)风味及应用场景布局多元化企业，将更加能够顺应精酿(niàng)市(shì)场发展(zhǎn)趋势，拥有长(zhǎng)期可持续发展潜力，并(bìng)有望成为行业新引领者在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗。

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