4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(sh桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门ì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价(jià)棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足(zú)，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地(dì)区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持(chí)续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外(wài)棉花(huā)市场(chǎng)阶(jiē)段性需求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉价桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉(mián)花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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