A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移(yí)动股价周(zhōu)中创历(lì)史新高，一度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅(máo)台手(shǒu)中抢下(xià)“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅(máo)台成为“市(shì)值王”<地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码/strong>。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列(liè)热(rè)点催(cuī)化下，中国移(yí)动今年股价(jià)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最(zuì)近(jìn)一年股价累计(jì)最大(dà)涨幅接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几(jǐ)乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认为，中国(guó)移动和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出(chū)白酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济时代带来(lái)预(yù)备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背后(hòu)似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全(quán)球资本市场市值(zhí)之首，得(dé)益于当时基(jī)建(jiàn)大发(fā)展(zhǎn)时期(qī)，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八(bā)年，直到2015年(nián)地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市(shì)，开启了此后三(sān)年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的(de)高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终端动(dòng)销几乎并(bìng)未达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经历回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对(d地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码uì)其(qí)王位发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵(guì)州(zhōu)茅台市值这一(yī)历史性(xìng)事件背后，除(chú)了离不开国(guó)家政策(cè)持续(xù)推进的数字(zì)经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大(dà)概(gài)念加(jiā)持(chí)，还有来自于“中特估”这个新概念的(de)强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数(shù)据显示(shì)，当前美(měi)股(gǔ)市值(zhí)前十的(de)上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步已成(chéng)提(tí)升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科(kē)技企(qǐ)业的态度能一定(dìng)程度(dù)显示(shì)出科技(jì)企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的(de)消(xiāo)费(fèi)股似乎也预(yù)示(shì)着市场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我国经济(jì)逐渐向数(shù)字化(huà)深度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲(jìn)并实现华丽转身的(de)中国移动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流的(de)主力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等(děng)创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将拉(lā)动(dòng)底层云计(jì)算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管(guǎn)道运营(yíng)商向数字科技(jì)领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估(gū)值分别(bié)修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来(lái)，A股市(shì)场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年(nián)依托船(chuán)舶(bó)业景气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文(wén)在线、全通(tōng)教育(yù)等多家公司(sī)股价均(jūn)超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是(shì)股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行(xíng)业(yè)景气(qì)度变化以及股市(shì)景气度无(wú)法维持(chí)。而茅台凭(píng)借(jiè)其产品稀(xī)缺(quē)性以及长期(qī)稳(wěn)稳(wěn)增长的利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维(wéi)持高位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是(shì)认为(wèi)，实(shí)际需要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一(yī)瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的(de)高价(jià)，而中国移动(dòng)虽(suī)掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责(zé)任(rèn)，也就不(bù)能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的(de)问题，中国移(yí)动本(běn)质(zhì)作为通(tōng)信基础设施企业(yè)，需要持续不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要(yào)如此沉(chén)重(zhòng)的资本开支(zhī)，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务(wù)数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不大(dà)，销售毛利率更是有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的(de)巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中国移动(dòng)可能正(zhèng)在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是(shì)三年(nián)投资高(gāo)峰的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着移(yí)动(dòng)互联网进入下(xià)半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向产业互联(lián)网和(hé)智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数字(zì)化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模(mó)实现新跨越，去(qù)年移(yí)动云收入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合实力迈(mài)入国内(nèi)业界第一阵营。