在(zài)华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行官员争论美国(guó)经(jīng)济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转(突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么zhuǎn)而投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品(pǐn)等在经济(jì)低迷时(shí)期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据(jù)显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票(piào)与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他(tā)们(men)对周期性(xìng)公(gōng)司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么防御(yù)股的比(bǐ)例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份(fèn)对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配(pèi)置资产的(de)计算(suàn)机驱动(dòng)策(cè)略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和(hé)波(bō)动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司(sī)近几个(gè)月增加了(le)股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看(kàn)空者(zhě)还(hái)警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是(shì)不可(kě)持续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的(de)需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管各公司在(zài)本(běn)财报(bào)季(jì)的业绩(jì)超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业(yè)重(zhòng)回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连(lián)美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到(dào)真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度(dù)开(kāi)始(shǐ)。

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