在股市高点成(chéng)立的主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成(chéng)立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要(yào)原(yuán)因。同(tóng)时，他们(men)也建议(yì)基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的(de)布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一(yī)家(jiā)基金(jīn)公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基(jī)金法、基金(jīn)运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金(jīn)合同(tóng)的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市照《基金合同》约定(dìng)履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基金合(hé)同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数(shù)量不满200人或(huò)者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的(de)主动权(quán)益(yì)类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般(bān)而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上(shàng)破(pò)净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大(dà)多(duō)成(chéng)立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能(néng)是部分基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角度而(ér)言(yán)，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发(fā)行相对容(róng)易，而且规模也容(róng)易做大，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时(shí)间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲(máng)目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可(kě)以(yǐ)保护(hù)投资者利益，也可以树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收(shōu)益(yì)率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来(lái)的(de)超额(é)收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得(dé)不跨(kuà)出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投资分布(bù)，也(yě)可能会增(zēng)加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责(zé)人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模(mó)控制(zhì)在基金经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权(quán)益类基金表(biǎo)现不(抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市bù)及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时(shí)，投资者的心(xīn)态会受到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资(zī)者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁(fán)交易等方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一(yī)是(shì)要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平称。

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