5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十(shí)大(dà)持仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面(miàn)，景林(lín)资产一(yī)季(jì)度前五大卖(mài)出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在(zài)今年(nián)2月初(chū)便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一(yī)季度还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末(mò)持(chí)股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为(wèi)，从全行业(yè)来看(kàn)，不(bù)同年(nián)龄(líng)层的(de)用户对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域业务(wù)基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等(děng)业(yè)务(wù)恢(huī)复(fù)增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当时的(de)估值下有足(zú)够的安(ān)全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的(de)财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域(yù)也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投(tóu)机(jī)之风

　　自五(wǔ)一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹(nào)了一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对(duì)市场(chǎng)的急(jí)剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观(guān)点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基(jī)数的(de)异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于(yú)陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要(yào)一定的(de)时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的(de)情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的难处，在(zài)业(yè)绩和投(tóu)资(zī)信仰(yǎng)之(zhī)间无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕(rào)着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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