上市公司退市在A股早(zǎ做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪o)已(yǐ)不稀奇，但连(lián)带着可转债一起(qǐ)退(tuì)市(shì)却是个新(xīn)鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价(jià)连续20个交(jiāo)易日低于1元，触及退市指标，公司股票及其可转债被终止上市(shì)，搜特转(zhuǎn)债(zhài)或成为首只因(yīn)正股退市(shì)而强制退市的可转债。此外(wài)，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指(zhǐ)标(biāo)被终(zhōng)止上市(shì)，其(qí)可转债已进(jìn)入退市(shì)整理期(qī)，引发投资(zī)者对可转债信用(yòng)风险的(de)担忧。

　　可(kě)转债兼(jiān)具(jù)债券(quàn)和股票双重属性(xìng)，自诞(dàn)生(shēng)以来颇受市(shì)场欢迎(yíng)。一(yī)个广为流传的(de)说法是(shì)，可转债“下(xià)有保(bǎo)底(dǐ)，上不封(fēng)顶(dǐng)”，即上(shàng)涨时有(yǒu)“股性(xìng)”加(jiā)油(yóu)，下跌时有(yǒu)“债(zhài)性”托底(dǐ)，投资(zī)者“进可攻退可守”，几(jǐ)乎(hū)稳赚(zhuàn)不赔。在可转债30多年(nián)发(fā)展中，此前一(yī)直未出现因正股退市而退市的情况，也未发生(shēng)过实(shí)质性违约(yuē)事(shì)件。

　　随着搜特转债等的(de)退市，零违约历史(shǐ)或将(jiāng)被打破，可(kě)转债信(xìn)用风(fēng)险浮出(chū)水面(miàn)。虽说可转债(zhài)退市(shì)后，依然可(kě)以执行赎回(huí)和回售等条款，但由(yóu)于(yú)大多数(shù)上市公司是因经营不善导致退市，财务状况并(bìng)不乐观，资(zī)不抵债、拿(ná)不出钱进行(xíng)赎回的可能性较大。而(ér)如果启动破(pò)产(chǎn)重(zhòng)整，公司发行的可(kě)转债划归为普通债权(quán)，清偿顺序相对靠后，刚性(xìng)兑付亦(yì)存在很大不确定(dìng)性(xìng)。

　　接(jiē)连(lián)2只(zhǐ)可转债退市，投资者蓦然发现，“长期(qī)稳(wěn)定(dìng)的羊毛”不稳定(dìng)了。事(shì)实(shí)上(shàng)，可转债(zhài)退(tuì)市并非(fēi)完全出乎意(yì)料，早已在相(xiāng)关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上市规则(zé)，上市公司股票被终止上(shàng)市(shì)的(de)，其发行的可转(zhuǎn)债及其他衍生品种应当终止上市。过去A股退(tuì)市难、退市少，成(chéng)就了可转债30多年零退市、零(líng)违(wéi)约的“神话”。随着全面注册制改(gǎi)革的持续推(tuī)进(jìn)，市场优胜劣汰加快，常态化(huà)退市机制正(zhèng)在形成，以上(shàng)市股为锚的可转(zhuǎn)债(zhài)也跟着出清，违约风险随之上(shàng)升。退(tuì)市，或将成为可转债市场新常(cháng)态(tài)。

　　市场在发(fā)展，生(shēng)态在(zài)改(gǎi)变，投资者(zhě)没有(yǒu)理由一成(chéng)不(bù)变(biàn)，是(shì)时候重塑对(duì)可(kě)转债的认(rèn)知了。投(tóu)资者要改变“闭眼(yǎn)买(mǎi)债”的路(lù)径依赖，学会优择品种，规避风险。在选(xuǎn)择债(zhài)券时，要理性评估正股基本面(miàn)、成(chéng)长性、估值(zhí)水平以及发(fā)债公司偿债能力等，防范债券退(tuì)市、违约(yuē)风险；在(zài)取舍标(biāo)的时，应远离正(zhèng)股业绩(jì)表现不佳、估值较低、退市风险较高的标的，而选(xuǎn)择正股经营效益良好、估值(zhí)合理且随市场下跌估值出现压缩的(de)标(biāo)的(de)。并密切关注可转(zhuǎn)债市(shì)场风格变化，及时调整配置比(bǐ)例和结构，学(xué)会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目(mù)前关于可转(zhuǎn)债(zhài)的退市处理还有不少(shǎo)空白和盲点，监管(guǎn)部门应(yīng)尽(jǐn)快打齐补丁，给予市场明确预期。比如，可(kě)进一步(bù)明确可转债在(zài)退市后是否仍存在交易可能(néng)、是否还拥有转股功能等。同时，应加强对可(kě)转(zhuǎn)债的风险防控，强化发行(xíng)前的信(xìn)用评级，对于(yú)信用资质较弱(ruò)的公司，可(kě)考虑提高担保资产(chǎn)与(yǔ)回售条款等(děng)相(xiāng)关要求(qiú)，适当提升准入门(mén)槛，以更好(hǎo)保(bǎo)护投资者利益。

　　全面注(zhù)册(cè)制下，证券市场将迎来全方位(wèi)、根本性的变化。过去一(yī)些“无(wú)脑(nǎo)买入”“跟风买入”的简单(dān)套路行不通了(le)，一些规(guī)则制(zhì)度(dù)上的短板不能视而不见了。各(gè)市场参与主(zhǔ)体还需顺时(shí)应势，调整包括(kuò)可(kě)转债(zhài)在内(nèi)的(de)投资方法(fǎ)，完善配套(tào)制度，提(tí)升风(fēng)险意识，共促A股(gǔ)市场(chǎng)健(jiàn)康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪