在华尔街经(jīng)济(jì)学(xué)家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没(méi)有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从(cóng)银行等对(duì)经济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出(chū)，转而(ér)投资公(gōng)用事业和(hé)基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的比例(lì)降至(zhì)至少(shǎo)2012年(nián)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的(de)基金经理来(lái)说，他(tā)们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御(yù)股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们(men)相(xiāng)信美联(lián)储有能(néng)力通过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着(zhe)陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都(dōu)更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数(shù)月(yuè)的(de)股市反(fǎn)弹是(shì)不可持(chí)续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金(j1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱īn)的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使量1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数(shù)据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准(zhǔn)备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的(de)领先地位通(tōng)常会(huì)在(zài)下行(xíng)周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国(guó)经(jīng)济衰退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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