金融界(jiè)4月27日(rì)消息  顶着“港股白酒第(dì)一股(gǔ)”光(guāng)环(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸huán)的(de)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡正式登(dēng)陆港交所(suǒ)，尴尬的是开(kāi)盘直接暴跌(diē)16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市(shì)第一(yī)天(tiān)市值就缩水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开(kāi)门(mén)黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿(yì)港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至(zhì)今没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近(jìn)7年时间(jiān)第一(yī)只实现资本(běn)上市的白(bái)酒股，目前(qián)西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台(tái)等(děng)均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡(dù)此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为(wèi)每(měi)股(gǔ)10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿港(gǎng)元，公(gōng)开发售获(huò)超购(gòu)1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得(dé)注(zhù)意的是，不知道是出于何种考(kǎo)虑(lǜ)，此次珍酒李(lǐ)渡并(bìng)没有引入基石投(tóu)资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引(yǐn)入(rù)两(liǎng)轮投资者(zhě)，分(fēn)别是(shì)有着(zhe)“华尔街(jiē)之(zhī)狼”之称的私募股权(quán)巨头KKR和大(dà)中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两(liǎng)次成本分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较于珍(zhēn)酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂(kuáng)砸(zá)15.77亿(yì)元广告现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸费

　　公开资料显示(shì)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是一家致(zhì)力提供以(yǐ)酱香型为主(zhǔ)的次高端(duān)白酒(jiǔ)产(chǎn)品的(de)中国白酒公(gōng)司。珍酒李渡(dù)集团旗下(xià)包括(kuò)珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口笑四(sì)大白(bái)酒品牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼香型三(sān)大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入(rù)计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营白(bái)酒(jiǔ)公司，以及(jí)中国白(bái)酒行业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来(lái)看，珍酒李渡(dù)的(de)增速在下(xià)降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年(nián)的毛(máo)利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒(jiǔ)公(gōng)司(sī)相(xiāng)比也(yě)处于下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的(de)今世缘、口子窖等企(qǐ)业毛利(lì)率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利率的直接原(yuán)因之一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的(de)广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售(shòu)及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同(tóng)期(qī)分别占公司总收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年(nián)时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在(zài)逐步增(zēng)加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元(yuán)和51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货周转天数分(fēn)别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为(wèi)基酒，但仍然有不少(shǎo)针对其现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸产销失衡的(de)质(zhì)疑(yí)。

　　吴向东曾(céng)操盘金六(liù)福 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低(dī)于行业的毛利(lì)率和(hé)“豪(háo)横”的广(guǎng)告支(zhī)出，这与珍酒李渡创(chuàng)始人吴(wú)向(xiàng)东(dōng)的操盘手法密切相关(guān)。

　　声(shēng)名在(zài)外的“白酒教父”——吴(wú)向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生(shēng)在湖南醴陵的一个普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖南(nán)省外贸(mào)学校毕(bì)业的吴向东，进入其姐夫(fū)傅军旗(qí)下新华联集(jí)团工(gōng)作(zuò)。此后(hòu)四年，他升至新华联集团董事、董事局(jú)副主(zhǔ)席。也(yě)是(shì)在(zài)此，吴(wú)向(xiàng)东正式(shì)开启(qǐ)了他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒(jiǔ)王的代理权，仅一年(nián)就将(jiāng)川酒王销量做(zuò)到湖(hú)南第一。川酒王热(rè)销之后，大量仿冒(mào)产品涌现。同时，白酒市场竞(jìng)争白热化(huà)，下游经销商(shāng)的日子越(yuè)来越难，吴向东(dōng)想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协(xié)议(yì)，这是(shì)他在白酒业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代(dài)工模式(shì)，随后，金六(liù)福在这(zhè)一(yī)年诞生了。

　　2001年(nián)，中国男(nán)足冲(chōng)进(jìn)世界杯，媒体将(jiāng)时任(rèn)男足主教练的米卢(lú)誉为神(shén)奇(qí)教练和(hé)好(hǎo)运福(fú)星。深(shēn)谙营销的(de)吴向东(dōng)找来米卢担任金六(liù)福形(xíng)象代言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑(xiào)地说“中国(guó)人的福酒，金六福(fú)。”很长一段时间，金六福的(de)广告投放(fàng)量都是全国第一(yī)。

　　在吴(wú)向东的广(guǎng)告轰炸下，金六(liù)福迅速成为国民白酒，高峰期一天(tiān)能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌(pái)珍酒、江西李渡，以(yǐ)及湖(hú)南知名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正式合并——珍酒(jiǔ)李渡(dù)诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制的金(jīn)东集(jí)团旗下共有(yǒu)华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下(xià)辖金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企(qǐ)）、金(jīn)东(dōng)投资三个(gè)产业(yè)板块。涉足(zú)金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联(lián)网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也(yě)一举成(chéng)为湖南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿元人民币(bì)财富位列榜单第955位。

　　白酒还(hái)是(shì)会更(gèng)好生(shēng)意(yì)吗(ma)？

　　在前不久的第108届全(quán)国糖(táng)酒商品交易会(huì)上，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水行业(yè)颇为知(zhī)名的盛初咨询(xún)董事(shì)长王朝成放出(chū)“重磅观点”：酒业整体将长期进入销(xiāo)量负(fù)增长、收入低(dī)增长或(huò)0增(zēng)长(zhǎng)、利(lì)润低增长(zhǎng)的内卷时(shí)代，并且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场(chǎng)景-量价(jià)-集中度(dù)看趋势，真正的高(gāo)端消费在疫情(qíng)场景中并没有(yǒu)太受(shòu)影响(xiǎng)，次高(gāo)端库存(cún)仍(réng)未(wèi)消化，区域酒(jiǔ)借助消费(fèi)恢复较快(kuài)。高(gāo)端的恢复没有看到更强的动(dòng)力，仍然(rán)在低位徘徊(huái)，一二季度上(shàng)市(shì)公司业绩会出(chū)现增速放缓(huǎn)和进一(yī)步分化。

　　第二(èr)，从白酒(jiǔ)供需-库(kù)存周期(qī)看趋势，现在(zài)存在三个(gè)矛盾：一是产区(qū)和供需的(de)矛盾，大产区都(dōu)在扩产能，但销量(liàng)在(zài)下降；二(èr)是名酒企业都在向下扩展产(chǎn)品线，和地(dì)方酒(jiǔ)厂(chǎng)会产生矛盾；三是名(míng)酒企业渠道重心下(xià)移，和地方酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具(jù)体表现是(shì)：2022年白酒行业(yè)销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要是100块钱以下(xià)的价位带，其原因在于城市化，大部(bù)分劳动人口从农(nóng)村转移到城市(shì)后(hòu)，消费习惯变了，导致未来升级空间基数变(biàn)小；超高(gāo)端从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两(liǎng)倍。

　　他给(gěi)出了一组各价格带白酒节前和节后的终端进货(huò)量数(shù)据。其中：2000元(yuán)以上(shàng)相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高(gāo)端相关(guān)产品节(jié)前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端(duān)节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股(gǔ)”珍(zhēn)酒李渡(dù)未(wèi)来(lái)走向(xiàng)何方让我们拭目以待。

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