“一带一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南(nán)等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在(zài)中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增(zēng)速保(bǎo)持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年(nián)全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结(jié)构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和(hé)增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预(yù)期(qī)的波动(dòng)可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍(réng)是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟431mm是多少厘米 431mm是多少米升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一(yī)段(duàn)时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的变数(shù)：“一带(dài)一(yī)路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越(yuè)重要(yào)的(de)作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模(mó)最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年(nián)出(chū)口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出口增速预(yù)测，思路(lù)为在中国加入(rù)世(shì)界(jiè)贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年(nián)我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径(jìng)差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国(guó)向各国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确定性，可(kě)能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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