国内“五一(yī)”假期来(lái)了，但海外市(shì)场(chǎng)风险依旧不容忽视(shì)。在(zài)美(měi)国多项重(zhòng)要经(jīng)济数据(jù)出炉后，美联储也将召开5月议息会议(yì)，市场普(pǔ)遍预(yù)期将继(jì)续(xù)加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势将如何演(yǎn)绎(yì)？

　　朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积g>美国第一共和(hé)银行股价已(yǐ)累计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一共和银行的(de)股价(jià)收(shōu)跌(diē)43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且多次触发停(tíng)牌(pái)，原因(yīn)是达成(chéng)救助协议以(yǐ)维持该银行运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息(xī)人士称，该银(yín)行很有可能会被美国联(lián)邦(bāng)储蓄保险(xiǎn)公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国(guó)第一共和(hé)银行公(gōng)布其第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行(xíng)股价(jià)在(zài)接下来的(de)两天内(nèi)下跌(diē)超过(guò)60％，创下历史新低(dī)。目前(qián)包括来自美国(guó)联邦储蓄保险公(gōng)司、财政部和(hé)美联储的(de)官员正在与其(qí)他(tā)银(yín)行进(jìn)行协(xié)调会议，为第一共(gòng)和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银(yín)行倒(dào)闭，寻求(qiú)大范围加强银行规管

　　在当地(dì)时间4月28日公(gōng)布(bù)的内(nèi)部审查报告(gào)中，美(měi)联储承认，对于(yú)上月硅谷银(yín)行(xíng)的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭(bì)既源于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美(měi)联(lián)储认为，银行业(yè)审查员未能(néng)采(cǎi)取有力行动解决硅(guī)谷银行越来越多的(de)问题。美联储负责金(jīn)融业监管(guǎn)的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未能充(chōng)分认识到，随着硅谷(gǔ)银行(xíng)的(de)规模扩大(dà)、复杂性增加，该行变(biàn)得有多么不堪一击。他们的确(què)发现(xiàn)了风险，却没有(yǒu)采取足够的措施，保(bǎo)证该行足够迅速地解(jiě)决问(wèn)题。

　　报告中，巴(bā)尔(ěr)总结硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)有四大成因，其中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联(lián)储监管者的错误部分源于，特朗普执政时的(de)金融业改革普遍(biàn)放(fàng)松了对(duì)中(zhōng)等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联(lián)储(chǔ)的文化(huà)转变似乎导致(zhì)联储(chǔ)的监管变得更宽松。这些变化体(tǐ)现在降低标准(zhǔn)、增加(jiā)复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍(ài)了(le)有(yǒu)效的(de)监管。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审(shěn)查员已经(jīng)确定(dìng)了硅谷银(yín)行存在导致其倒闭的(de)一大问题(tí)——利率(lǜ)相关风(fēng)险，但美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重在采(cǎi)取行动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美联(lián)储的数据显示，截至(zhì)倒闭时，硅(guī)谷银行(xíng)收(shōu)到31项监(jiān)管机构(gòu)的公开审(shěn)查报(bào)告或(huò)警告，数(shù)量是其他银行的三(sān)倍。报告称，随着硅(guī)谷银行壮大，近些年(nián)美联储忽(hū)视了范围(wéi)更广(guǎng)的问题，比如该(gāi)行多年来一直突破内部(bù)风险限制，其(qí)采(cǎi)用的流(liú)动性指标却显示，存款基(jī)础稳定，其(qí)利率(lǜ)相关风险还(hái)被(bèi)评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查(chá)，适用于资产超过千亿美元银行的一(yī)系列规定，包(bāo)括压力测试和(hé)流动性要(yào)求(qiú)，将重(zhòng)新评估，怎样监(jiān)督和(hé)监管(guǎn)一家银行(xíng)对利率流动(dòng)性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷(gǔ)银行(xíng)倒(dào)闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛的银行强化适用(yòng)的标准(zhǔn)，联储应考虑，让更(gèng)大范围的银行适用标准和的流动性(xìng)规(guī)定。他呼(hū)吁，重(zhòng)新(xīn)评估，对于超过(guò)25万美元联邦保险上限的(de)银行(xíng)存款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更广泛的银行考虑到可出售证(zhèng)券的未实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财(cái)务(wù)状况(kuàng)和风险。他暗示，对资本(běn)规划和(hé)风(fēng)朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积险(xiǎn)管理不足的(de)公司，美联(lián)储可能增加资本(běn)或流动性的要(yào)求，或者限(xiàn)制股票回购、股(gǔ)息支付或(huò)高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美(měi)总统(tǒng)拜登批准内(nèi)华达州(zhōu)和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视新(xīn)闻(wén)消息，根(gēn)据美(měi)国白宫(gōng)当地时(shí)间4月(yuè)28日(rì)的声(shēng)明，美国总统(tǒng)拜登批准内华达州重大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至(zhì)3月19日期间受冬季风暴(bào)影响的地区提供联(lián)邦(bāng)援助。

　　此外(wài)，拜登还于27日(rì)晚批准(zhǔn)佛(fú)罗里达州重大灾难声(shēng)明，他下(xià)令为4月12日至4月14日期间受严(yán)重(zhòng)风(fēng)暴影(yǐng)响的地区提供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　联邦援助(zhù)资金可在成本分担的基础上(shàng)提供给州政(zhèng)府和符合(hé)条件的地方政府以及某些(xiē)私(sī)人非(fēi)营利组织，用于受灾(zāi)害影响地区(qū)的(de)应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品相关事(shì)宜(yí)达(dá)成原(yuán)则(zé)性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟(méng)委员会执行副主席东(dōng)布罗(luó)夫斯(sī)基斯对外(wài)宣布，欧委会(huì)已(yǐ)与(yǔ)保(bǎo)加(jiā)利亚(yà)、匈牙利、波兰(lán)、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克(kè)就乌克兰农产(chǎn)品相关(guān)事宜达成原则性协议(yì)。

　　东布(bù)罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟已采取行动(dòng)解决(jué)欧盟成员(yuán)国和(hé)乌(wū)克兰农民的担忧。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加(jiā)利亚等国撤(chè)回针对(duì)乌农产品的单边措施。从(cóng)欧盟层(céng)面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农(nóng)产品实施保障措施(shī)。为(wèi)5个受影响的成员国农民提(tí)供1亿欧元的(de)一揽子支持。此外(wài)，欧盟将继(jì)续推进包括葵(kuí)花(huā)籽油等产(chǎn)品的倾(qīng)销调查。欧(ōu)盟将进一步确保乌克兰(lán)农产品通过欧盟通道出(chū)口到其(qí)他国家(jiā)。

　　美(měi)国滞胀(zhàng)困(kùn)境：经济继续放缓朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商务部最新公布的数据显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国(guó)3月(yuè)核心PCE物(wù)价指数(shù)同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预(yù)期及前(qián)值(zhí)持平。

　　据(jù)悉，剔除食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)是美(měi)联储青(qīng)睐(lài)的通胀指标之一。此次公布的数据再度(dù)印(yìn)证(zhèng)了美国通胀的居高不下，这加(jiā)大了(le)美联储(chǔ)5月再次加(jiā)息的可能性。报告公布(bù)后(hòu)，美(měi)国短期(qī)利率期(qī)货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月份(fèn)加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务部公布的一(yī)季度美国宏(hóng)观(guān)经(jīng)济数据(jù)显示，美国一季度(dù)GDP同(tóng)比仅增(zēng)长(zhǎng)1.1％，大幅不及市(shì)场预(yù)期(qī)的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而(ér)同(tóng)日(rì)公布的一(yī)季度(dù)核(hé)心PCE物价指数年化(huà)环(huán)比初值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货(huò)宏观贵金属分析(xī)师张(zhāng)晨向期货日报记者(zhě)表示，上述数据显(xiǎn)示(shì)出(chū)美国经济(jì)放缓但通胀水(shuǐ)平依旧高企的滞(zhì)胀特征。不过，从(cóng)美国GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年(nián)四季(jì)度0.9％的增(zēng)速出现(xiàn)明(míng)显回暖，显示出美(měi)国经济虽有(yǒu)放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国(guó)GDP数据超预期放缓，坐实了市场对于美国经(jīng)济衰退的忧虑，再(zài)加(jiā)上目前欧(ōu)美银行信(xìn)用危机的尾部效应持续存在(zài)，金融不稳定(dìng)叠加经济(jì)景气下滑，一定程(chéng)度上削(xuē)弱了(le)美(měi)联储货币政(zhèng)策的紧缩预(yù)期，同时增加了下半年美联储(chǔ)降息(xī)的预(yù)期。”中信建投期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师(shī)罗亮认为。

　　不(bù)过(guò)，他也表示(shì)，由(yóu)于(yú)反映核心个人消费支出(chū)在内的一季度PCE通胀数据(jù)持续上升(shēng)，再加上(shàng)周五晚间公布的3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此(cǐ)美联(lián)储5月份加息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更(gèng)多影(yǐng)响的是年中美联储的政策变化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关注什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析师吴(wú)梓杰(jié)认为，当前美联储货币政策面临抑(yì)制通(tōng)胀(zhàng)以(yǐ)及(jí)宏观审慎两难的抉择。随(suí)着此前银行业危(wēi)机的爆发以及一(yī)季(jì)度经(jīng)济(jì)的回落(luò)，美国当前经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是(shì)一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示(shì)出(chū)核心通胀黏性超预期。

　　“对于美(měi)联储来说(shuō)，这意(yì)味着进行(xíng)政策选(xuǎn)择时不得(dé)不(bù)更(gèng)加慎重(zhòng)。”吴梓杰预计(jì)，美联储5月(yuè)大概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会(huì)上鲍威尔(ěr)表态或将更(gèng)加注重安抚(fǔ)市(shì)场情(qíng)绪，强调对宏观风险的(de)把控(kòng)，且对未来加息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次(cì)会议并无最新点阵(zhèn)图和经(jīng)济展(zhǎn)望公布(bù)，因此会议(yì)重点(diǎn)在于利率决议(yì)声明(míng)及(jí)鲍(bào)威尔的会后发言两(liǎng)方面。其中，在决(jué)议声明方面，可重点观(guān)察(chá)措辞调(diào)整变化情况(kuàng)，特别是能否出现“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻(wén)发布会(huì)上，需要(yào)重点关注鲍威尔对于经济与通(tōng)胀前景、后续货币政(zhèng)策以(yǐ)及银行业危机(jī)引(yǐn)发的(de)信贷收缩等方面的(de)观点论述。特别是如(rú)果出(chū)现“停止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则(zé)无(wú)论对(duì)于商品市(shì)场还是权益市场(chǎng)而(ér)言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需(xū)要关注三个方(fāng)面：一是考虑到通(tōng)胀的顽固性，美联储(chǔ)是否会透露(lù)其愿意(yì)容忍更高水平的通胀；二是美联储(chǔ)对(duì)于目前金融以及经济风(fēng)险(xiǎn)的判断，到(dào)底是短(duǎn)期风险(xiǎn)还(hái)是长期风险；三是美联储未来的货(huò)币(bì)政策预期，比如是(shì)否透露(lù)下半年将降息或者不降息(xī)。

　　他认为，如(rú)果(guǒ)美联储依然偏(piān)鹰派，则预期风险资产将继续(xù)回(huí)调，美债利率曲线会(huì)加深倒挂的(de)程度(dù)，对市场而言偏负(fù)面；如果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再(zài)度上(shàng)升，美元指数预计显著(zhù)下行，贵金属将领涨(zhǎng)资(zī)产。

　　吴(wú)梓杰表(biǎo)示，由于当前市(shì)场(chǎng)对5月加息25BP已经计价较(jiào)为充分，预计加息结(jié)果(guǒ)不(bù)会引(yǐn)起市场较(jiào)大波(bō)动(dòng)，但是对(duì)于6月及(jí)以后偏(piān)鹰的政策预期交易依旧不足(zú)。因此，他认(rèn)为本次会议上需要重点关注美联储声明(míng)以及鲍威尔在记(jì)者(zhě)会上对未来(lái)政(zhèng)策路径的展(zhǎn)望。“尤(yóu)其是如(rú)果美(měi)联储意外偏鹰，比如(rú)表现出了6月(yuè)仍将(jiāng)加息的倾向(xiàng)，则市场或将面临较大的冲击(jī)，相关风(fēng)险资(zī)产有意外下跌的风(fēng)险。”他(tā)说。

　　贵(guì)金属市场面临(lín)涨(zhǎng)跌(diē)两难局面

　　近期美元指数持(chí)稳，贵金属行情则(zé)表现乏力。张晨认为，4月以来(lái)，欧(ōu)美银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)事件溢(yì)出(chū)影响逐渐减弱(ruò)，市场对于美联储货币政策迅速转(zhuǎn)向的(de)乐观预期出现一(yī)定修正，贵(guì)金属市场出(chū)现(xiàn)高位振荡调整(zhěng)，但总体回(huí)调幅度(dù)有限。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为贵金属市场在利(lì)多、利(lì)空因素间来回拉扯。利多因(yīn)素方面(miàn)，美联储加(jiā)息临(lín)近尾(wěi)声，对(duì)贵金(jīn)属价格的压制(zhì)边际减弱(ruò)。同时(shí)，美国(guó)经济前景黯淡(dàn)，债务上限(xiàn)悬而未(wèi)决以及银行业(yè)风(fēng)险事件余波反复(fù)，不断(duàn)激发市(shì)场(chǎng)避险情绪。从更(gèng)为宏观的角度来(lái)看，全(quán)球“去美元化”方兴未艾(ài)，各(gè)国央行强(qiáng)化黄金资产储备功(gōng)能，使(shǐ)得央行“购(gòu)金潮(cháo)”经久(jiǔ)不息。上述种种因素均(jūn)对贵金(jīn)属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和(hé)美联储对于(yú)后续货币政(zhèng)策之间的预期差，以(yǐ)及美(měi)国经济(jì)层面的韧性犹存。“特别是(shì)就业(yè)市场尽管(guǎn)过(guò)热态势有所缓和，但(dàn)无论(lùn)是新增(zēng)非农就业人数还(hái)是失业率指标，还远未(wèi)触及经济衰退(tuì)以及美联储货(huò)币政策转向的阈值区间，这极有可能造成通胀(zhàng)回(huí)归波(bō)折反复(fù)，进而引发美联储货币(bì)政策前景预(yù)期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计(jì)，在5月美联储(chǔ)议息会(huì)议落地后的一段时间内(nèi)，市场(chǎng)仍然会延续上(shàng)述的(de)修(xiū)正走势(shì)，美联(lián)储还(hái)需(xū)在更多数据指引以及银行风(fēng)险事件(jiàn)落地(dì)后(hòu)，再相机作出政策调整，而在此之前预计仍会延续当前“走一步看一步”的决策(cè)思路。而市场对于年(nián)内降息的乐观预期的(de)修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条(tiáo)主(zhǔ)线：一是美国经济是否会陷入衰退(tuì)，二是全球贸易结算体系(xì)下(xià)美(měi)元(yuán)的(de)趋势压力。“过去20年，贵(guì)金(jīn)属价格(gé)主要锚定的(de)是美债实际利率的变化，但是(shì)最近这(zhè)种联系正(zhèng)在脱钩，央行购金以及美元结算体系的(de)变(biàn)化(huà)使得贵(guì)金属(shǔ)获(huò)得(dé)了越来(lái)越多的金融溢价。”整体来看(kàn)，他认(rèn)为(wèi)目前贵金属多头驱动的逻(luó)辑还(hái)没(méi)结束，且(qiě)近期的(de)表(biǎo)现也是(shì)易(yì)涨难跌。从(cóng)资产配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金属作为多头配(pèi)置。

　　“当前贵金属市场已经表(biǎo)现出(chū)了一定(dìng)程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美(měi)国经(jīng)济下行以及欧(ōu)美银行业风险带来的避险情绪对贵金属(shǔ)价格仍有一定支撑，但边际减弱(ruò)；另一(yī)方面，美国通胀高位带来(lái)的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此，他预计(jì)贵金属市场整体仍(réng)以高位振荡为主，在基准假(jiǎ)设(shè)下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市场对于美联(lián)储降息的(de)预期(qī)仍大幅领先美联储的(de)官方预期，预计在高通(tōng)胀压力下，市场对(duì)降息预期的修(xiū)正或将带来金(jīn)银价格的(de)进一(yī)步回调(diào)。

　　市场人士(shì)提(tí)示，随(suí)着国(guó)内“五(wǔ)一”长假开启，还(hái)须警(jǐng)惕(tì)海(hǎi)外市(shì)场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏(hóng)观市场关键(jiàn)数(shù)据较(jiào)多，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪波澜起(qǐ)伏(fú)，同时基本面因(yīn)素(sù)也多空交(jiāo)织，海(hǎi)外市场容易(yì)出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将直面美联储5月(yuè)利(lì)率决(jué)议落地(dì)，他预(yù)计(jì)美联储会(huì)议结果或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联储议(yì)息会(huì)议等重要(yào)事件，加之银行业(yè)危机及(jí)债(zhài)务上限问(wèn)题悬而(ér)未决，投(tóu)资者(zhě)要防止过分押注(zhù)引(yǐn)发的风险。假(jiǎ)期后可关注(zhù)贵金(jīn)属回落企稳情况，可以逢低(dī)布局(jú)多单(dān)。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期(qī)恰逢海外美联储会议这(zhè)一(yī)关键时间(jiān)节点(diǎn)，投资者若保留头(tóu)寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击。他表(biǎo)示，节后贵金属或将(jiāng)迎来更加明(míng)确(què)的方向(xiàng)性行情(qíng)，可根据美(měi)联储议息会议(yì)给出(chū)的(de)指(zhǐ)引(yǐn)，对贵金属进行相应布局(jú)。

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