今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一(yī)波(bō)三折，香港(gǎng)恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下的消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额(é)分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的(de)基(jī)金。截(jié)至一季(jì)度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为(w其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义èi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其(qí)中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大(dà)了对港(gǎng)股的投资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配(pèi)置在10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一(yī)季度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字(zì)经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色(sè)能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别(bié)涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电(diàn)力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念(niàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一(yī)年持有基金基(jī)金(jīn)经理史(shǐ)博在(zài)一季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的(de)银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)已经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们将加大对(duì)政策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济(jì)基金(jīn)经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互联(lián)网和先(xiān)进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有数据(jù)、平台和算(suàn)法的(de)整(zhěng)合能力，通过(guò)推(tuī)出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能(néng)各个行业的元年，我们(men)中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中国内地经济(jì)的环(huán)比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环(其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义huán)比仍有一(yī)定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速(sù)会(huì)较上(shàng)半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估(gū)值相(xiāng)对较高的(de)行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物医(yī)药(yào)行业仍将处(chù)在行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释(shì)放和四(sì)季度集(jí)采(cǎi)的预期(qī)，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会(huì)出现一定的(de)调整，但是(shì)通过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药行业仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中(zhōng)国(guó)资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位(wèi)的背景下(xià)，有(yǒu)望(wàng)开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的(de)机(jī)会：由于中国(guó)经济修复有(yǒu)望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增(zēng)效(xiào)优(yōu)的行业和(hé)板块更有望受(shòu)益于(yú)经济(jì)复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技(jì)术(shù)/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会(huì)：关注在(zài)未来(lái)经(jīng)济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市(shì)场预(yù)期在低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的(de)机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资(zī)产(chǎn)的投资(zī)机(jī)会(huì)，如通信、石(shí)油石化等。

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