金融界5月12日(rì)消息(xī) 国(guó)内期货市场收盘(pán)，商品期(qī)货多(duō)数下跌(diē)，沪(hù)银大跌(diē)超5％，沪锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪(hù)铜、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一(yī)涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价格(gé)深跌5％以上。根据昨夜(yè)公布的数据(jù)，美国(guó)4月(yuè)生产者价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预期(qī)，反映出生产物资通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合此前发(fā)布的(de)美国4月(yuè)CPI数(shù)据，6月美联储大概率(lǜ)暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑来(lái)看(kàn)，一方面，此前加息结束乃至降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本周在美联储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台的情(qíng)况下，预计从加(jiā)息结(jié)束到降息(xī)周期开启，仍有(yǒu)近(jìn)一个季度的时间(jiān)，在此期(qī)间将面临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金属部分回吐前期(qī)超(chāo)涨(zhǎng)的幅度(dù)。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力市场正在降温。同时国(guó)内社融超预期下滑，白银因工业(yè)属性偏强大幅下(xià)跌，在情(qíng)绪修(xiū)复(fù)之(zhī)前难(nán)言企稳，后续还需(xū)关注海外衰退预(yù)期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期货：经济衰退预(yù)期与有色金(jīn)属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前(qián)期强调从宏观(guān)经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，有(yǒu)色金(jīn)属将会走弱，白银连续上涨(zhǎng)后会面(miàn)临调整行情，当前逐步(bù)兑现；宏观(guān)经济(jì)衰退预期(qī)将会继续(xù)影坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸响有色金(jīn)属(shǔ)与贵金属行情(qíng)。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲软增加美联储政策转向宽松预期以及经济风(fēng)险依然利好贵金属，但是美元指数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜(tóng)铝等有(yǒu)色金属大幅下行，拖累工业(yè)属性较强的(de)白银走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与(yǔ)有色金属大幅回落等(děng)因(yīn)素综合影(yǐng)响下，白(bái)银(yín)高位回落(luò)，下(xià)方仍有(yǒu)一定的空间，首先(xiān)关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑；若有效跌破该位置将(jiāng)会测试(shì)23美元/盎司(sī)（5250元(yuán)/千(qiān)克）关(guān)键支撑；上(shàng)方关注(zhù)继续26美(měi)元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当(dāng)前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行情(qíng)企稳再低(dī)位做(zuò)多。美欧(ōu)银行业(yè)危机(jī)引发避险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期(qī)迅速转向，美元美债走势(shì)偏弱，贵金(jīn)属(shǔ)坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸持续走强(qiáng)，当前继续关注(zhù)调整行情；后续政策宽松(sōng)转向(xiàng)、经(jīng)济下(xià)行风险(xiǎn)、银行业风险与债务上(shàng)限(xiàn)风险、央行(xíng)购金(jīn)持续等宏观因素下，黄金将会(huì)不断刷新历史新高(gāo)，贵金属(shǔ)逢低做(zuò)多配置(zhì)依(坚持做核酸有无必要，有没有必要做核酸yī)然(rán)是(shì)核(hé)心建(jiàn)议。

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