近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆(yú)论地(dì)震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通报(bào)，决定没(méi)收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由(yóu)不(bù)恰当言(yán)论引发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围(wéi)包(bāo)括文化(huà)艺术交(jiāo)流策(cè)划、演(yǎn)出(chū)经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》美国总统奥巴马几岁等(děng)节目的火爆(bào)，让脱口秀演员(yuán)和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部成为了美国总统奥巴马几岁(le)炙手可(kě)热(rè)的行业(yè)，笑(xiào)果文化也成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年(nián)至(zhì)2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果(guǒ)文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网络天使轮(lún)投(tóu)资(zī)。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资(zī)本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露(lù)具体金额(é)。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络对笑(xiào)果文(wén)化(huà)最为青睐，8轮融资(zī)中一(yī)共投(tóu)了(le)4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向扩张(zhāng)的关(guān)键一子，今年(niá美国总统奥巴马几岁n)4月，位于北京(jīng)东城区(qū)隆福寺的(de)笑果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京(jīng)、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资的(de)企业共有9家(jiā)，其中有(yǒu)6家已经注销。如今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文(wén)化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭凌(líng)虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为(wèi)有限责任公司(sī)（港澳台(tái)法(fǎ)人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有业(yè)内人士(shì)猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许是(shì)在悄悄开启上市(shì)的(de)前(qián)奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是(shì)刚(gāng)从网上(shàng)看到本(běn)次出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样，而在(zài)该领域(yù)笑果文化做的很(hěn)早，成绩(jì)也(yě)很(hěn)突(tū)出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于(yú)这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大(dà)笑(xiào)一边反思的感(gǎn)觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效果可能需(xū)要张狂和(hé)外(wài)向一些，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的(de)开(kāi)玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非(fēi)常(cháng)严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日(rì)报(bào)》记者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投资有限公司(sī)为(wèi)第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)打造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目(mù)让担任吐槽团成员、策划(huà)人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影(yǐng)视和(hé)笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士(shì)去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾(téng)讯合作的(de)长视频节目，可以占到公司(sī)百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国(guó)内的(de)发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独大”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资(zī)的(de)笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的(de)倾注也(yě)有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市(shì)场似(shì)乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发(fā)展趋势分析(xī)与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复(fù)合(hé)增速将保持(chí)20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何(hé)却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但在(zài)资本市场并(bìng)不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确(què)定性(xìng)和不可(kě)复制性。演员的不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性(xìng)、观(guān)众审美的不确(què)定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情(qíng)事(shì)件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业(yè)中的一员(yuán)，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口秀本身(shēn)是靠故事起家(jiā)的(de)，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受资(zī)本市(shì)场冷(lěng)遇的原(yuán)因(yīn)。

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