钠电池产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟(nǐ)撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是(shì)真跨界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后(hòu)又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想的题(tí)材(cái)搭配公司释放钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目进展的“积极(jí)主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目，传(chuán)艺(yì)科技(jì)也(yě)只收获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而(ér)后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是市(shì)场对传艺科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布(bù)跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能又该如何消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预(yù)期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子(zi)电池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱、钠(nà)电(diàn)池能量密(mì)度(dù)较低，导致其研发进度(dù)大大(dà)落后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年(nián)后(hòu)，随着(zhe)钠电关(guān)键技术(shù)完成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推(tuī)出第一(yī)代钠离子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将(jiāng)风(fēng)口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中(zhōng)天(tiān)之际，传艺科(kē)技于去年(nián)6月(yuè)22日(rì)晚间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智纬电(diàn)子(zi)科(kē)技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫不及(jí)待(dài)召开电话会议(yì)，向合(hé)计64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的(de)各(gè)种细(xì)节。根据规划，传(chuán)艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二期计划(huà)新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下(xià)电话(huà)，股(gǔ)价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界(jiè)后(hòu)一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息(xī)催涨(zhǎng)股价的前车(chē)在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠(nà)电项目进展，而(ér)公司股价也往往在公告披露后录得大幅(fú)上(shàng)涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠(nà)电池前10元/股左右(yòu)的温吞股(gǔ)价，不(bù)到半年的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始(shǐ)掉头(tóu)向下(xià)，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股价(jià)也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速(sù)回落。截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未来(lái)规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注(zhù)函回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公(gōng)司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深(shēn)交所通报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有限与(yǔ)钠(nà)电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据(jù)公(gōng)司(sī)定增(zēng)预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和(hé)2023年度(dù)定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技(jì)规划的钠电产能远不止这公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电官微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日(rì)在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间(jiān)，新上钠离(lí)子电(diàn)池全供(gōng)应链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年(nián)产3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离(lí)子(zi)电(diàn)池、15万(wàn)吨电解液的(de)生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经竣(jùn)工(gōng)投产；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开(kāi)始(shǐ)试产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的(de)说(shuō)法(fǎ)，传艺(yì)科技在上述的(de)54亿元资金外，还需要更多资(zī)金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬动动辄几十(shí)亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科(kē)技(jì)主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设(shè)备及通讯用(yòng)板、消(xiāo)费电子、计算(suàn卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗)机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营(yíng)规模不(bù)断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年(nián)递(dì)增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公(gōng)司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随(suí)着(zhe)行业式微，公司盈(yíng)利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增长(zhǎng)了47卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到(dào)了9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司经(jīng)营活(huó)动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元(yuán)以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的(de)回函中，传艺科技(jì)曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公司(sī)可用于钠离子电池(chí)项目的(de)自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其(qí)在投资钠电(diàn)项目时(shí)自有资金的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科(kē)技给(gěi)深交所(suǒ)的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技(jì)及子公司(sī)拟向工商银行(xíng)、农业(yè)银行等(děng)组成(chéng)的联(lián)合银团(tuán)申请不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据(jù)最(zuì)新的调研记录，“截至(zhì)目(mù)前(qián)，牵头银行已审批通过，参团银行处于(yú)正(zhèng)常的(de)审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定增。今年3月30日(rì)，公司披(pī)露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二(èr)期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元(yuán)，除(chú)了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的(de)缺口。而为补这(zhè)部分缺口(kǒu)，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依赖(lài)融资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售(shòu)不低(dī)于(yú)10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达(dá)效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近(jìn)日的演讲中(zhōng)所言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩的股(gǔ)价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力(lì)有限(xiàn)公司(sī)外，核心还在(zài)其(qí)大(dà)干(gàn)快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头(tóu)在(zài)内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道(dào)已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代(dài)落地奇瑞车型、华(huá)语新能源(yuán)配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在(zài)前面，率先在两轮电动车和低速电动车(chē)领(lǐng)域实现装车应用。而传(chuán)艺(yì)科技除了在岁末(mò)年初公(gōng)告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协(xié)议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目(mù)前(qián)订单(dān)下(xià)游运(yùn)用覆盖储(chǔ)能、低速(sù)电动车(chē)及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客(kè)户的反馈普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并(bìng)已与(yǔ)多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开展送(sòng)样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户(hù)名称和订(dìng)单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联(lián)新(xīn)能(néng)源事业部钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目(mù)落(luò)地产能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年落地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最(zuì)新(xīn)发布(bù)数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测(cè)，今(jīn)年钠电池(chí)落(luò)地(dì)产能大(dà)幅增(zēng)加已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂电池行业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率(lǜ)，钠(nà)电池(chí)落地的(de)产(chǎn)能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮(lún)车的(de)钠电池不到(dào)5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批量应用到多元化场(chǎng)景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占(zhàn)去(qù)了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下(xià)作为“替(tì)代”而(ér)被推(tuī)到(dào)台前的(de)，去(qù)年底以(yǐ)来，碳(tàn)酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否(fǒu)影(yǐng)响钠(nà)电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳(yáng)明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电(diàn)池(chí)的(de)平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应(yīng)安全，不(bù)太(tài)可能(néng)成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的发(fā)展陷入被动。”但他(tā)也(yě)强调(diào)，“钠离子技术一(yī)定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它(tā)是锂离子电(diàn)池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成本接近，目(mù)前(qián)三元钠电量(liàng)产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三(sān)元(yuán)523电池(chí)。目(mù)前(qián)电碳价格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池(chí)成(chéng)本基(jī)本相当(dāng)；而由于锂原料价格大(dà)幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂和(hé)锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降本(běn)的空(kōng)间。兴储世纪(jì)总裁助理刘(liú)继(jì)茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池(chí)正、负极(jí)材(cái)料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的(de)成(chéng)本(běn)优势就(jiù)依(yī)然存在，并且随着(zhe)技术(shù)不断发展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的可(kě)能(néng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)也(yě)称，明(míng)年钠电产(chǎn)业规(guī)模化(huà)完成后，能和(hé)锂离(lí)子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅(qiān)酸电池的成本(běn)。但(dàn)能量密度的(de)限制，使得(dé)碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万(wàn)以上时，成熟后的(de)钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及(jí)以下时(shí)，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)在(zài)动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括(kuò)传艺(yì)科技在内(nèi)，诸多入局(jú)钠(nà)电池的企(qǐ)业都(dōu)言锂(lǐ)价下(xià)跌(diē)无碍钠电池商业化进程(chéng)。但(dàn)随着锂价持(chí)续下降，钠(nà)电池利润率下降或也(yě)是必然的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技(jì)为例，其(qí)在1月9日的调研(yán)记录中(zhōng)曾表示，公司钠电(diàn)池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比(bǐ)磷(lín)酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波(bō)动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定力 过(guò)往项目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化之外，市场还担忧(yōu)传艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军(jūn)钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺(yì)科技在投(tóu)资上缺乏(fá)长(zhǎng)远定力，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终止募投(tóu)计划可(kě)谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目(mù)，9418.08万(wàn)元投向薄膜(mó)线(xiàn)路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年(nián)4月公司就变(biàn)更募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生产项目未用的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄(báo)膜线路(lù)板生产(chǎn)线技(jì)改并扩(kuò)产项目的实(shí)施地点从(cóng)一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市合川区工业园区核(hé)心区高(gāo)阳(yáng)路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变(biàn)为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再生变(biàn)。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投(tóu)入募资(zī)7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项目(mù)剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设，并将(jiāng)后(hòu)者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再融(róng)资，定(dìng)增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元(yuán)用于(yú)年(nián)产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目(mù)。但次年6月，公司将该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号改(gǎi)建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科(kē)技(jì)再“变卦”，又将该项(xiàng)目(mù)剩余募(mù)资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用(yòng)于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频(pín)变(biàn)更募(mù)投计(jì)划的地点、资(zī)金乃至项目，直接的(de)后(hòu)果(guǒ)就是原有的(de)投入打水飘、投(tóu)资效率低下以及(jí)建成项目实(shí)际效益与(yǔ)预计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益(yì)分(fēn)别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目建设期也(yě)仅12个(gè)月，预计(jì)达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初(chū)的预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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