编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技(jì)成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季(jì)度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地表示(shì)，会(huì)在(zài)优质的(de)股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其(qí)成名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费(fèi)和新能(néng)源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热(rè)点，公募(mù)在(zài)经历去年(nián)的(de)整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们(men)认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一(yī)的(de)变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等(děng)行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的(de)银华盛(shèng)世(shì)最新季报(bào)十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白(bái)酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依然(rán)是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依(yī)然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医(yī)学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职管(guǎn)理最(zuì)长的(de)就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源(yuán)产业(yè)链关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩(jì)快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净(jìng)利(lì)润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新的(de)重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科(kē)技公司(sī)，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间(jiān)的高速(sù)增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一(yī)个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤(chè)全(quán)部超过(guò)了(le)10％，以他的(de)代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置思(sī)路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链(liàn)布(bù)局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几(jǐ)年(nián)出(chū)镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收(shōu)益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报(bào)和(hé)今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代(dài)表公(gōng)司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公(gōng)司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季(jì)的第三(sān)重仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了(le)川投(tóu)能源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十(shí)中调芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗仓了四个席(xí)位(wèi)，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年(nián)内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金山(shān)办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继续增加了(le)软件服(fú)务、信(xìn)息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济(jì)的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作(zuò)华(huá)安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看(kàn)，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名(míng)的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是(shì)万(wàn)家科(kē)技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降(jiàng)低了(le)半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的老将善(shàn)战周期芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗(qī)，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半(bàn)年(nián)以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季(jì)报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持(chí)了科(kē)技(jì)、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰(lán)石(shí)重(zhòng)装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名(míng)，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛(sài)道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了(le)十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电(diàn)子会(huì)有一个(gè)触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上的(de)布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代了(le)上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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