关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要进一(yī)步(bù)提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一(yī)步(bù)提高利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策(cè)遏制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看(kàn)到“通(tōng)胀实(shí)质性下降”才能确信(xìn)没有(yǒu)必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我认为基线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉(lā)德(dé)是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他国(guó)家(jiā)和(hé)地(dì)区的境外投资者(zhě)经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算(suàn)、结(jié)算(suàn)等(děng)方面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场(chǎng)。初期(qī)可(kě)交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结算(suàn)币(bì)种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协(xié)议，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率(lǜ)互(hù)换集中清算业(yè)务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合(hé)人(rén)民银行要(yào)求(qiú)并完成内(nèi)地银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)机构投资者(zhě)，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者需同时申(shēn)请成为场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场(chǎng)情况适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关(guān)交易处(chù)理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该(gāi)事件(jiàn)的发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美(měi)联(lián)储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际(jì)原(yuán)油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基点，这是本(běn)轮加息周(zhōu)期(qī)的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四决定放乌鲁木齐海拔多少米高(fàng)慢加息步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价(jià)格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降(jiàng)支(zhī)撑盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善(shàn)推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利(lì)率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需(xū)求的(de)重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同(tóng)程度的(de)停机计划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在(zài)本周累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度(dù)环比下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)估(gū)超预(yù)期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存预估(gū)下降(jiàng)的原(yuán)因来自(zì)于马来西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增(zēng)加的(de)利空(kōng)因素逐步弱化也(yě)对盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五(wǔ)公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持(chí)平且(qiě)马来西亚国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半月(yuè)的(de)最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性(xìng)减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油(yóu)出(chū)口较(jiào)好(hǎo)。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国(guó)，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都(dōu)仍处于(yú)历(lì)史较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑(yì)制其消费和(hé)进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于(yú)年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需(xū)求差，但依然(rán)没(méi)有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库的主要(yào)原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更(gèng)多是供(gōng)需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库(kù)存(cún)压力明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可(kě)能(néng)。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的(de)累库必将(jiāng)早于(yú)国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联(lián)储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何可(kě)能的风(fēng)险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于(yú)油脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油(yóu)菜籽(zǐ)的(de)丰产对(duì)国内市(shì)场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到港的预(yù)期对豆系品种带(dài)来压力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整体库(kù)存(cún)偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下(xià)，油(yóu)脂似乎(hū)难以(yǐ)表(biǎo)现出(chū)独(dú)立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来(lái)，由(yóu)于美(měi)联储加息已经在市场(chǎng)预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场的(de)利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一(yī)半，但各国生(shēng)物柴油政策(cè)比例一(yī)段时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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