美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续(xù)暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思纳(nà)斯达克综合指数(shù)下(xià)跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收(shōu台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会副(fù)主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一共和银(yín)行有(yǒu)非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一(yī)共和银行集(jí)中(zhōng)于财(cái)富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上(shàng)，专(zhuān)家(jiā)们(men)明确(què)将最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表(biǎo)示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就(jiù)通(tōng)过(guò)做空某些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市(shì)波动已引起官(guān)员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛(luò)普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他(tā)们(men)在银(yín)行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成年人表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的(de)数(shù)据相似。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未(wèi)在(zài)银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决(jué)后，人们(men)对存款安全(quán)的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并(bìng)非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据介绍(shào)，一(yī)架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火面积(jī)为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧元区(qū)三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利(lì)率和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起(qǐ)分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息(xī)，本轮已(yǐ)累(lèi)计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略(lüè)低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势(shì)更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面(miàn)，美(měi)联(lián)储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破(pò)产(chǎn)银(yín)行，造成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于(yú)芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务(wù)上限问题仍未(wèi)解决，市场担心(xīn)该(gāi)问题是另一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国经(jīng)济将(jiāng)面(miàn)临严(yán)重后果，在三种预(yù)期情形(xíng)下(xià)，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度(dù)级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年(nián)的走势(shì)。近期(qī)市场的(de)关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况(kuàng)下，美国(guó)经济(jì)难(nán)以获得动能。叠(dié)加美国(guó)就业市(shì)场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而(ér)在此次美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件(jiàn)进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，美(měi)联储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否(fǒu)会(huì)在接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以(yǐ)及(jí)降息(xī)开启的时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，近期(qī)原(yuán)油盘面连续大跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会(huì)重现以上两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为(wèi)首(shǒu)的(de)中(zhōng)东产油国为(wèi)稳(wěn)定(dìng)油价进行着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的(de)突(tū)破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在(zài)加息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有(yǒu)一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后(hòu)对市场的(de)影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需(xū)要(yào)观察(chá)。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本端(duān)原(yuán)油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示(shì)，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥(lì)青利(lì)润压(yā)缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺(quē)的(de)问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后(hòu)续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季(jì)，需(xū)求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需求仍没(méi)有(yǒu)较好的(de)表现(xiàn)。从下游(yóu)行(xíng)业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求(qiú)一(yī)般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工利(lì)润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多(duō)裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大(dà)了(le)成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者(zhě)，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短(duǎn)纤(xiān)现(xiàn)金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从(cóng)4月(yuè)中下(xià)旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升(shēng)10个(gè)百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化(huà)等(děng)有(yǒu)检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能(néng)期货能(néng)化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格(gé)或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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