近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论地(dì)震。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的(de)“强(qiáng)军口(kǒu)号(hào)”来进(jìn)行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到(dào)不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日(rì)发(fā)布(bù)通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当(dāng)言论引(yǐn)发的(de)风波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者(zhě)发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果(guǒ)文化(huà)也成(chéng)为了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点流策划(huà)、演(yǎn)出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年(nián)的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等(děng)节目的(de)火爆(bào)，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了炙手可热的行(xíng)业(yè)，笑(xiào)果文(wén)化也成(chéng)为中(zhōng)国最成(chéng)功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者整理(lǐ)公开信息发现(xiàn)，笑果文化于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社(shè)创投通数(shù)据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮投(tóu)资(zī)。同(tóng)年(nián)9月(yuè)，得(dé)到(dào)游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、普思(sī)资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资本(běn)、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得(dé)到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽(zé)时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资(zī)。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本和游(yóu)族网络对(duì)笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网络更(gèng)是笑果文(wén)化的(de)天使投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文化走向扩(kuò)张的(de)关键(jiàn)一(yī)子(zi)，今年4月，位汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点于北(běi)京东(dōng)城区(qū)隆福寺的笑果文化(huà)线下喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业(yè)，这是(shì)笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后的第(dì)四个(gè)演艺空间。此外，近年来对(duì)外投资也(yě)在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果文(wén)化对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此(cǐ)前控(kòng)股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化(huà)、郭(guō)凌虹退(tuì)出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为(wèi)有(yǒu)限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾(céng)有(yǒu)业内人(rén)士猜测，笑果文化或(huò)许是在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果(guǒ)文(wén)化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网上(shàng)看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业(yè)在(zài)国(guó)内(nèi)处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰(fēng)富多样，而(ér)在该领域笑果文化(huà)做的很早，汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里(lǐ)很火爆(bào)，出(chū)于(yú)这些原因进行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时(shí)弊(bì)、刺(cì)中痛点，让观(guān)众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节目(mù)效果(guǒ)可能(néng)需要张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风(fēng)控方(fāng)面(miàn)，可(kě)能没(méi)有(yǒu)进行非常严格(gé)的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果文(wén)化(huà)的(de)业务和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示，目(mù)前大股东(dōng)叶(yè)烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山(shān)保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投(tóu)资有(yǒu)限公司为第三(sān)大股(gǔ)东，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化(huà)打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑(xiào)果文化(huà)联合(hé)出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众(zhòng)面最(zuì)广(guǎng)的是线上(shàng)长视频(pín)业(yè)务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司百(bǎi)分之四十(shí)的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀(xiù)百年(nián)以上的(de)发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历程要(yào)短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺频频(pín)占据收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话(huà)题榜(bǎng)首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本(běn)也闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如(rú)红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资(zī)投了(le)罗永浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐(lè)游资(zī)本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀行业(yè)也明(míng)显(xiǎn)呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化(huà)外，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮次都(dōu)仅有(yǒu)一两轮，且集(jí)中在2018年及以前(qián)。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的(de)脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长的市场似(shì)乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势分析与未来投资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年(nián)商业演(yǎn)出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科(kē)创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资(zī)本市场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具有巨大的(de)不确定性(xìng)和不(bù)可复制性。演员的不(bù)确定性(xìng)、创(chuàng)作的不确定(dìng)性、观众审美(měi)的不确定性，以及踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥(yōng)抱监管，在(zài)合(hé)法合规的(de)底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个行(xíng)业的上线，这才是(shì)这个行业可持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱(yú)行业(yè)中的一(yī)员(yuán)，和(hé)这个行业中的(de)其余(yú)行业一(yī)样（如影视(shì)剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而(ér)非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱(tuō)口秀本(běn)身(shēn)是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲述(shù)，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇(yù)的原因。

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