北京时间周五晚间，备受关注的4月(yuè)美国非农数据(jù)出炉，其(qí)中新增就业25苹果xr重量为多少g.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两(liǎng)个月连续环比下降的(de)节奏；失业率继续(xù)下降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可(kě)以被(bèi)视(shì)作利(lì)好(hǎo)的是(shì)，美国劳工部将今(jīn)年2月和3月非(fēi)农数(shù)据均大幅下(xià)修超7万(wàn)人(rén)，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着(zhe)焦点转换，本周持续承(chéng)压(yā)的美国地区银行(xíng)股也获得喘(chuǎn)息的机会。截至发稿，周五盘前西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据(jù)发布后，黄金(jīn)短线急挫逾10美(měi)元(yuán)/盎司；美(měi)元指数短线拉升35点；美国10年期(qī)国债收益率上升(shēng)9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约收(shōu)于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观分(fēn)析师(shī)周之云告诉期货日(rì)报记者，周(zhōu)五晚间公布(bù)的非农数据远高于前值且显著偏离(lí)投(tóu)行们预测(cè)的中值。此(cǐ)前公布的(de)ADP数据在(zài)3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增(zēng)长了29.6万人，增(zēng)长幅度(dù)达(dá)到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美(měi)国(guó)4月非农数(shù)据公布后，美(měi)股期货(huò)短(duǎn)线走低，美元(yuán)指数短线拉升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技和金融(róng)行业持续(xù)裁(cái)员(yuán)，但(dàn)不断下降却仍(réng)然高企的劳(láo)动(dòng)力需远远抵消了裁员的影(yǐng)响，也超(chāo)过了信贷紧(jǐn)缩带来(lái)的大(dà)约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农(nóng)就业的季节(jié)性因(yīn)素(sù)相(xiāng)对于新冠大流行前(qián)也(yě)有了(le)苹果xr重量为多少g有(yǒu)利的发展，为(wèi)就业人数的增(zēng)长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对就(jiù)业数(shù)据保(bǎo)持一定(dìng)的谨(jǐn)慎，因为本周早些时(shí)候，美国3月(yuè)份的就业机(jī)会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职(zhí)位空(kōng)缺(quē)继续下降，为连续(xù)第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月(yuè)以来最(zuì)低。JOLTS现(xiàn)在确实指(zhǐ)向了与其他劳动力(lì)市场数据相同的方向(xiàng)：劳动力(lì)市场正(zhèng)在降温。包括最(zuì)近几周(zhōu)的首次申请失业金人数也(yě)呈现上升(shēng)趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致消(xiāo)费者信贷和企业融资成本上(shàng)升，进(jìn)而迫使雇主削减支出包(bāo)括裁员等(děng)，从而减缓经济(jì)增长。短期(qī)强劲的非农就业数(shù)据会让市场(chǎng)对于下半年货币政策放(fàng)松进程有所改变，进而对(duì)商品的流(liú)动性(xìng)溢价(jià)部(bù)分有所减少，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退(tuì)的方向前进，后(hòu)市(shì)继续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农(nóng)数据(jù)公布(bù)后，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业新(xīn)增人数超预期将引导贵(guì)金属步入(rù)调整。对(duì)于(yú)贵金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受(shòu)益(yì)于(yú)其金(jīn)融属性，尤其是市场预计5月是美联储最后一次加息(xī)，且预计9月之(zhī)后可能降息，这导致美元名(míng)义(yì)利率回(huí)落(luò)，在通胀温和回落的(de)情况下，美(měi)元实际利率有(yǒu)了(le)明显的下行。”广州金控(kòng)期货研(yán)究所副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储议息会(huì)议(yì)如期加息25个基点，将政(zhèng)策利(lì)率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍(bào)威尔在记者发布会上的讲话(huà)暗示加息临近尾声(shēng)，因(yīn)此(cǐ)美元指数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表(biǎo)示，委员会(huì)将密切关(guān)注未(wèi)来发布的信息，并评(píng)估其对货币政策的(de)影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这(zhè)意味着美(měi)联储是否结束加息需要看到(dào)通胀明显(xiǎn)回落。至于是否要开始降息，需要看到就业市场出现(xiàn)明显恶化。从历史经(jīng)验来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)加息看通(tōng)胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属(shǔ)分析师从姗姗(shān)告(gào)诉记(jì)者，美国银(yín)行业风波持续发酵(jiào)、经(jīng)济走弱预期升温叠加(jiā)市场预期美联储年内或将(jiāng)降(jiàng)息，贵(guì)金属振荡(dàng)偏强运行。美国(guó)就业数据超(chāo)预期(qī)，美债收益率、美(měi)元指数走高(gāo)，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这(zhè)让(ràng)美联储陷入困境，美联储希(xī)望暂(zàn)停加息，甚(shèn)至可能很快(kuài)就需要降(jiàng)息，但就业(yè)市场(chǎng)并不配(pèi)合，美(měi)国就(jiù)业市(shì)场依然强劲，美联(lián)储可能在长(zhǎng)时间(jiān)内维持高利率。

　　光(guāng)大期货(huò)贵(guì)金属(shǔ)分析师展大鹏(péng)告诉记者，4月美国非(fēi)农就(jiù)业数据和时薪增速(sù)全面(miàn)超预期(qī)，表明美国当(dāng)前劳动(dòng)力市场仍十分强劲(jìn)，美联(lián)储控通(tōng)胀压力(lì)加大(dà)，这也就意味着(zhe)美联储可(kě)能会在较长时间内(nèi)维持高利率环(huán)境，且6月再(zài)次加息(xī)的预期(qī)开始回(huí)升。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期或在短期提振(zhèn)美元指数和美债(zhài)收益率，从而打压贵(guì)金属(shǔ)的(de)涨势，但中期看，美联(lián)储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停(tíng)止加息(xī)，货币(bì)政策进入新(xīn)阶段，市(shì)场(chǎng)将加大(dà)对(duì)下半年降息的博弈，贵金属将获(huò)得提振而走强，使(shǐ)均值平(píng)台不断上(shàng)移。”广发期货贵金属研究员(yuán)叶倩宁(níng)表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮(lún)美联(lián)储停止降息后的表现来看，尽管此后(hòu)美(měi)国(guó)经济仍市(shì)场偏强运行一段时间(jiān)，失业(yè)率继续走低，但美联储并未(wèi)再次(cì)加(jiā)息，而贵金(jīn)属则在美债收(shōu)益率持续下行的情况下，呈现振(zhèn)荡(dàng)走强的趋势(shì)。但当(dāng)前情况不同的是(shì)，通胀率相对更高(gāo)，而黄金价格对降(jiàng)息并未(wèi)提前预(yù)期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息(xī)仍(réng)有时间(jiān)，美联储表示美(měi)国银行(xíng)系统仍健康并有弹性，但高利率环境(jìng)下美国银(yín)行(xíng)系统风险并未(wèi)解(jiě)除，在第一共(gòng)和银行(xíng)宣(xuān)布被接管(guǎn)收购后(hòu)，因(yīn)银行业长(zhǎng)期存在(zài)的弱点，又有多(duō)家区(qū)域性银行出现(xiàn)股价暴(bào)跌(diē)。存款(kuǎn)仍在持续流(liú)出使银(yín)行融资(zī)成本(běn)正在攀升，信贷(dài)收紧将不(bù)断向实体经(jīng)济蔓延，美国(guó)2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季(jì)度2.6％的(de)增速大幅放(fàng)缓，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投资和(hé)库存对(duì)GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上升反映出(chū)一(yī)定的韧性(xìng)。未来随着经济下(xià)行压力不断上升，市场预期(qī)下半年美国(guó)GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上(shàng)在风险(xiǎn)和衰退的共同影响(xiǎng)下，美债收益率和美元指数将持(chí)续(xù)承压，避险(xiǎn)需求提振(zhèn)下，贵金(jīn)属价格有望再创历史新高，长线可(kě)维持逢低买入配置思路(lù)，短(duǎn)线则可买入(rù)黄金和白银虚(xū)值(zhí)看涨期权把握突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的(de)供(gōng)需数据来看(kàn)，黄金的需(xū)求实际上是明显下降的。世界黄金协会公布的数据显示，今(jīn)年(nián)第一季度(dù)剔除场外交易的(de)全球黄(huáng)金(jīn)需(xū)求下降13％至1081吨，虽(suī)然各(gè)国央行和中(zhōng)国消费者需求(qiú)较高(gāo)，但(dàn)其余投资者(zhě)购买量的减少抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄金价(jià)格其关键作(zuò)用(yòng)的黄金投资需在一季度同(tóng)比(bǐ)下降50％左右(yòu)，较(jiào)去(qù)年四季度有所增长，大(dà)约(yuē)为273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和硬币(bì)方面的黄(huáng)金需(xū)求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于去年(nián)同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四(sì)季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需(xū)求下降28.67吨(dūn)，去年同(tóng)期高达270.67吨。白(bái)银(yín)方面(miàn)，由于美国(guó)经济指标耐用品订(dìng)单(dān)等(děng)指标走弱(ruò)，商品属性更强的白银因(yīn)需求受(shòu)经济下行(xíng)拖累而涨幅受限。因此，金银比价(jià)大概(gài)率继续攀升。世界(jiè)白银(yín)协会(huì)预计2023年白银实物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)25个基(jī)点在(zài)议息前已经(jīng)被(bèi)充分计提，议息(xī)前(qián)的谨慎转变(biàn)为议息后的乐观，因此黄金市场一度(dù)表现为极(jí)为(wèi)乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目前(qián)欧美(měi)央(yāng)行(xíng)加息靴子落地，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险(xiǎn)情(qíng)绪提振贵金属价格。此外，随着经济走弱预(yù)期升温(wēn)，预计美联储下半年(nián)大(dà)概率暂停加息并将进入(rù)降息周期，实际利率或将继续下行，贵(guì)金属中长期仍(réng)具有(yǒu)较高配(pèi)置价(jià)值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄金(jīn)而言，市场(chǎng)寄希望于(yú)美联储最(zuì)后(hòu)一(yī)次加息落地然后(hòu)转降息预(yù)期，从而刺激价格继续高走(zǒu)，从这(zhè)个角度考虑(lǜ)黄金确实存(cún)在(zài)恢(huī)复上行趋势的可能性(xìng)。但当前美通胀仍在高位，美联储货(huò)币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可能会(huì)维系较长一段时间，且高利率环境到底会对经济和金融市场产生怎样的(de)影响也未(wèi)可知，因此在当前看多观点出奇一(yī)致，且海外(wài)看多头寸(cùn)比较拥挤的(de)情况(kuàng)下(xià)，对待金(jīn)价(jià)节节攀(pān)高的观点谨(jǐn)慎(shèn)为上。

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