自(zì)2022年(nián)底以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一改颓(tuí)势，展(zhǎn)现出(chū)积(jī)极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出(chū)不穷(qióng)，基金(jīn)经理(lǐ)也随之调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年一季报(bào)的披露，将(jiāng)明星基金经理们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国(guó)、景顺长城等(děng)基金披露(lù)旗下(xià)基金的(de)2023年一季(jì)报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一季度(dù)投资(zī)情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基金经理(lǐ)对后(hòu)市的基本看法。多数明星基金经理在(zài)一季(jì)度仍(réng)保持(chí)90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚(jiān)持了自己的投(tóu)资风格和(hé)思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表(biǎo)示对(duì)全(quán)年股票市场有(yǒu)信心，未来将继续(xù)保持(chí)较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的(de)态度(dù)，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的(de)匹配(pèi)度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一季报也(yě)用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅(fú)谈(tán)了他对一季度热门(mén)的(de)AI板块的(de)看(kàn)法。他认可AI（人工智能(néng)）很可(kě)能是一次全新的(de)技术(shù)革命，但直言客观上当下的研究(jiū)认知还不具备对(duì)相关标的(de)的定(dìng)价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注(zhù)的基(jī)金经理(lǐ)，他是国内首位千亿级主动权益基(jī)金经理，手握(wò)巨资(zī)让他分量十(shí)足。

　　从基金君整(zhěng)理表格来看(kàn)，相较去年底，张(zhāng)坤所(suǒ)管理的(de)4只基金在(zài)今年一(yī)季度仓位(wèi)基本(běn)都维持高仓位(wèi)运作，多只(zhǐ)基金一(yī)季度末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张(zhāng)坤管理的(de)四只基金(jīn)中(zhōng)规模(mó)最大(dà)的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票市值(zhí)占(zhàn)基金净(jìng)值比(bǐ)例(lì)的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中(zhōng)也(yě)写道(dào)，易方达蓝筹精选基金在(zài)一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤管(guǎn)理的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精(jīng)选在一季(jì)度末的仓(cāng)位在94％以上。不过(guò)，易方达(dá)优(yōu)质企业三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持(chí)了(le)一定水平的港股仓位(wèi)，一季度末所管理的4只基金基本维持和去年底的差(chà)不多(duō)的(de)港股(gǔ)仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易(yì)方达亚(yà)洲精选，一季度末(mò)该基金持(chí)有港股(gǔ)和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选中(zhōng)也写道，在一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了科(kē)技等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)，另外(wài)，在(zài)区域分布(bù)上配(pèi)置(zhì)的更(gèng)加均衡。个股方(fāng)面，仍然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模(mó)式(shì)出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。

　　一(yī)季度(dù)增配消(xiāo)费、降(jiàng)低(dī)金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上(shàng)颇有(yǒu)定力，经常在季报中谈及，投资(zī)者需要时刻(kè)保持一种克制而理性的心理状态，不需要大量的行(xíng)动，而是极大的(de)耐心(xīn)，坚持投(tóu)资原则(zé)，等到(dào)机会时全力(lì)出击。他一(yī)直保(bǎo)持着偏低换手(shǒu)率，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定，只(zhǐ)是在(zài)结构(gòu)上(shàng)进行(xíng)调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝(lán)筹精选一季度末持仓上看，前十(shí)大重仓(cāng)股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金的第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为其第二、第三大重仓(cāng)股(gǔ)，而在(zài)去年末，该基金(jīn)前(qián)三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年(nián)11月以(yǐ)来港股市场的(de)大反弹，张坤(kūn)明显(xiǎn)进(jìn)行了调整，减持了跟(gēn)腾(téng)讯控股和香港交易所，而(ér)增加了(le)美(měi)团-W、中国海洋石油(yóu)。其(qí)中(zhōng)，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油新(xīn)进前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而药明(míng)生物退出前十大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底(dǐ)这(zhè)四只基金的(de)头号重仓股均为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯(xùn)控股仍是易方达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)的第一大重仓股(gǔ)，但相较去年底已(yǐ)经进行了减持，同样(yàng)减持(chí)的还有(yǒu)港交所，这只个(gè)股已经推(tuī)出了前十大重仓股之(zhī)列。而(ér)美团(tuán)新(xīn)进其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行(xíng)业(yè)内首位(wèi)主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)管(guǎn)理规模超过(guò)千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他所(suǒ)管理规模(mó)基本和去年(nián)底持(chí)平，整体(tǐ)规模逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季度末，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度(dù)末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易(yì)方达蓝筹精选、易(yì)方达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达优势企业(yè)三年、易方达亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)股票的规模分别为(wèi)562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值得(dé)一提的(de)是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一(yī)季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位(wèi)居基(jī)金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择(zé)一(yī)条可积累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每次(cì)在(zài)季报中都会清晰写(xiě)道自己的投资思路，这一次也不例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)写到，基本面(miàn)价值投(tóu)资很吸(xī)引人的一点是，投资者可以用很长一段时间来充分(fēn)观察公司的发展，等(děng)到它们用(yòng)事实证(zhèng)明(míng)自己的成功(gōng)和巨(jù)大的成长潜力之(zhī)后，再(zài)买入也不迟。

　　基(jī)本面价(jià)值(zhí)投资的优势之一在于可积累(lèi)性。具体来(lái)说，积累(lèi)体现(xiàn)在对(duì)基(jī)本面(miàn)分析方法的理解和对具体行(xíng)业和企业的(de)洞察，所有这(zhè)些(xiē)都使投资者(zhě)未来更可能做出(chū)对具体投资(zī)标的内在(zài)价值的准确判(pàn)断。

　　如(rú)果只是针对某(mǒu)一次投(tóu)资，积累的重要性可能并(bìng)不显著。但如果将投资(zī)贯穿一生，并将长期复(fù)合回报作为终级目标(biāo)，可(kě)积累性就是(shì)这一目标的(de)最重(zhòng)要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的 “很长的坡(pō)”并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们会(huì)参考全球(qiú)产业(yè)升级的经验，持续做(zuò)深入的研(yán)究(jiū)积累(lèi)，争取构建一个(gè)全面而尽量准确的坐标系，希望(wàng)能正确评估(gū)企业的(de)竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的(de)公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不(bù)是(shì)好(hǎo)股票的唯(wéi)一情形就是估值过高，在(zài)其他情形下(xià)，好公司(sī)都会给投资者带来长(zhǎng)期可观的(de)回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企(qǐ)业的定期报告(gào)并对(duì)财务数据进行系统整理(lǐ)和分析，是理解(jiě)企(qǐ)业基本面的核心手段(duàn)之一。在定期报告(gào)中，企(qǐ)业的所(suǒ)有经营活(huó)动都会反映在财(cái)务数据中，定量的(de)数据可以(yǐ)用来检(jiǎn)验并修正(zhèng)调研(yán)中对企(qǐ)业形成的定性感(gǎn)知。如(rú)果能对一家公(gōng)司过(guò)去和当前的财务状况(kuàng)了(le)如指掌，就更有可能正(zhèng)确评判(pàn)这家公司的未来(lái)价(jià)值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司(sī)感(gǎn)兴(xīng)趣，那(nà)就看(kàn)看它的(de)年报(bào)，你就(jiù)会超过(guò)华尔(ěr)街98％的(de)人(rén)。如果你阅读了年报中的附(fù)注，你就会超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任(rèn)何成功(gōng)的(de)公司(sī)都(dōu)经历(lì)过短期的经营业绩和股价(jià)的震荡，经(jīng)历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的模式往(wǎng)往没有变化，通过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键的因素，是能够(gòu)一(yī)路(lù)坚持(chí)下(xià)来的重要因素，也通(tōng)常(cháng)意味着长期可观的收(shōu)益。

　　刘(liú)格(gé)菘：重(zhòng)点持仓光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)

　　曾经作为(wèi)一人包(bāo)揽前三(sān)的基金经理刘格(gé)菘，其一举一动颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理(lǐ)的(de)广发双擎升(shēng)级为例(lì)，一(yī)季(jì)度(dù)末该(gāi)基金(jīn)保持较高仓位(wèi)运作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位(wèi)应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一季度(dù)持仓结构并没有进行大幅度调(diào)整。数据显(xiǎn)示(shì)，广发双擎升级(jí)一(yī)季度末前五大重仓(cāng)股分(fēn)别为晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)、圣邦(bāng)股份，这些(xiē)重(zhòng)仓(cāng)股均出现在该基(jī)金去年四季度(dù)末的前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年(nián)一季(jì)度，表现较好(hǎo)的行业为(wèi)新科技技术演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关(guān)行业(yè)，例如(rú)计算机、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端制(zhì)造业资产经(jīng)历了下跌(diē)。在海(hǎi)外金融(róng)风险担忧(yōu)、经济衰退的初始(shǐ)预期、国(guó)际(jì)关系(xì)不确定(dìng)的(de)情况(kuàng)下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可(kě)能是高端制(zhì)造业相(xiāng)对表现不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双擎(qíng)升(shēng)级基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造(zào)产业链(liàn)布局(jú)。从重仓持股来看，该(gāi)基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思>

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格菘一(yī)季度的(de)重仓股变化不大，仅晶科能源新(xīn)进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前十大重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)列(liè)。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二季度(dù)的(de)表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展(zhǎn)望(wàng)转向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。对本(běn)基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段(duàn)特点来说，当前市(shì)场的参与资金(jīn)方呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的时(shí)间维度预期(qī)也呈现分化(huà)，因此短期(qī)内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度、转换速度都(dōu)会可预见地加(jiā)大。这对于投资人而言(yán)，在(zài)新信息的处理上提高了难度，短期内基(jī)本面估值(zhí)匹配的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作(zuò)为市(shì)场上(shàng)较(jiào)为知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季度如何(hé)调整投(tóu)资组合，如何展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)市场投资机会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的(de)易方达新经济基金中回顾一季度(dù)市(shì)场行(xíng)情时表示，一(yī)季(jì)度中国经济整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和(hé)企(qǐ)业投资的信心恢(huī)复会(huì)有(yǒu)一个过(guò)程(chéng)，因此短期持续加杠杆的动力(lì)不强，复苏(sū)力度相比(bǐ)市场乐观预(yù)期仍(réng)有一定差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金融风波暂时(shí)平(píng)息，但也(yě)让投资者担心这是否只是当下复杂环(huán)境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其(qí)4月(yuè)初欧佩克+的(de)减产行为进一步增强了未来(lái)通胀的韧性(xìng)，也让美联储在(zài)货币政策调整(zhěng)决策(cè)时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无(wú)处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智能自动(dòng)内(nèi)容生成）”和部(bù)分国企相关(guān)板块获得了边际(jì)资金(jīn)的巨量(liàng)涌入，机(jī)构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则进(jìn)一步加剧了市(shì)场结构的分化(huà)。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新能源、金融地产(chǎn)等行(xíng)业则录得负收益(yì)。

　　谈及一季度投(tóu)资操作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主线，本(běn)基金(jīn)一季度操作不多，主要(yào)包括行业上用医药替代了部分(fēn)白酒仓位，个(gè)股上(shàng)则逆(nì)向增持了一些(xiē)由于短期基本面一般或者机构调(diào)仓(cāng)导致股价下跌，但长期(qī)市值空间(jiān)较(jiào)大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前(qián)十(shí)大重仓股变化上看，此前连续(xù)3个季度位列前(qián)五大重(zhòng)仓股之一的五(wǔ)粮液(yè)，在(zài)今(jīn)年一季度(dù)退出(chū)该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍保留在前十(shí)大重(zhòng)仓股的贵州(zhōu)茅台也(yě)遭到陈皓减持(chí)，对比上(shàng)一个季度，陈(chén)皓在(zài)一季度(dù)减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季(jì)度的(de)第二大重仓股退(tuì)居第四大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要供应北(běi)斗(dòu)关键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头(tóu)中的(de)巨化(huà)股份、特(tè)钢龙(lóng)头(tóu)中的(de)抚顺特(tè)钢(gāng)，三(sān)只个(gè)股一季(jì)度新进前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　除(chú)了(le)五粮液之外(wài)，紫光国微(wēi)、宁德(dé)时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的(de)AI板(bǎn)块的(de)看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题(tí)我(wǒ)们(men)也进行了(le)积极的研究，方向上非常(cháng)认同其很可能是(shì)一次全(quán)新(xīn)的技术革命(mìng)，将极大提(tí)升(shēng)全社会(huì)的生产(chǎn)效四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思率，但客观上我们(men)当下的(de)研(yán)究认知还不具备(bèi)对(duì)相关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快(kuài)速上涨后，也不(bù)太符合我们“以相对合理(lǐ)的(de)价格(gé)买入预期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和(hé)公司进(jìn)行(xíng)跟踪(zōng)、研究以及(jí)再(zài)定(dìng)价(jià)，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)中(zhōng)还分享了自己(jǐ)最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场(chǎng)即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)通过深入研(yán)究获得超额(é)认知、并最(zuì)终映(yìng)射到投资(zī)上来获得(dé)内(nèi)啡(fēi)肽。投(tóu)资和人生(shēng)一(yī)样，每天都可以(yǐ)做(zuò)选(xuǎn)择，但终(zhōng)其一生(shēng)最重(zhòng)要的其(qí)实(shí)也(yě)就是(shì)那三、五(wǔ)次(cì)，我(wǒ)们平(píng)时的不(bù)断(duàn)学习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关(guān)键(jiàn)选择时将胜率再提(tí)升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极因素(sù)正在酝酿或发酵(jiào)，我们(men)重启了与(yǔ)世界的链(liàn)接，中国(guó)在中(zhōng)东、南美(měi)等新兴市(shì)场获得(dé)了(le)更多实(shí)质性(xìng)认同的声音和举(jǔ)动(dòng)；国内(nèi)主要城市的(de)一(yī)二手房销售持续(xù)恢复，部分(fēn)行业已(yǐ)经(jīng)进入库(kù)存周(zhōu)期的(de)尾段，我(wǒ)们(men)可能真的只需(xū)要(yào)一点(diǎn)点信心，就能(néng)扭转困局(jú)，将经济带(dài)入正(zhèng)循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也(yě)衷心(xīn)的希望其能够(gòu)早日摆脱存量(liàng)博弈的(de)困难模式，迎来投(tóu)资人久(jiǔ)违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行、券商(shāng)、新能(néng)源等(děng)板块龙头(tóu)为主。

　　从一(yī)季度前十大重仓股上看(kàn)，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮液依旧位居富国天惠(huì)基金前三大重(zhòng)仓股，金域医学新(xīn)进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资(zī)料显示，金(jīn)域(yù)医(yī)学是一(yī)家以第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网络、大(dà)服(fú)务、大(dà)样本和大(dà)数(shù)据”等(děng)资源优势，为全国各级医疗机(jī)构(gòu)提供(gōng)领先的医学诊断信息整合服务(wù)。

　　除(chú)了金(jīn)域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在(zài)一季度(dù)新进(jìn)富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股，受益于生命科学业务增长迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德(dé)、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在一季度退(tuì)出富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季报中回顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑(tiāo)战的(de)2022年后，一季(jì)度实体经济进入了复(fù)苏的阶段。各(gè)项(xiàng)宏观经济(jì)指标在3月份(fèn)有(yǒu)了明显改善。货币政策保持宽松，前(qián)几年实施(shī)的(de)一些(xiē)收缩性行业监管政策放(fàng)松(sōng)管(guǎn)制的迹象确认。投(tóu)资者的风险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复(fù)苏(sū)力(lì)度还不是(shì)很强，但我们应(yīng)该看到(dào)是(shì)积极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程中。更要重(zhòng)视的是市场的整体估值依然处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸(xī)引力的位置，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他(tā)表示，放在更长的时间维度，我(wǒ)们相信现在所面临的重(zhòng)重困难(nán)终(zhōng)将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预(yù)期回报水平的是相当合适的(de)。未来(lái)我们依(yī)然会致力于在(zài)优(yōu)质(zhì)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的(de)“石(shí)头”。

　　他在(zài)多次季报披露时反(fǎn)复强调，我们并不具备精确预(yù)测市(shì)场短期(qī)趋势的(de)可(kě)靠能力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前景的优秀公司，等待(dài)公(gōng)司自(zì)身创造价值(zhí)的实(shí)现和市场情(qíng)绪在未来(lái)某个时(shí)点(diǎn)的(de)周期性回归。个股选择层面，本(běn)基(jī)金偏好(hǎo)投资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层优秀的(de)企业。我们认为此(cǐ)类企业，有更大的概率能(néng)在(zài)未来为投资者创(chuàng)造(zào)价值。分(fēn)享(xiǎng)企业自身增长(zhǎng)带来的资本市场收益是(shì)成长型基金(jīn)获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的(de)主(zhǔ)投大(dà)消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦(yàn)春一季度如何(hé)调仓换股，他又是如何看待未来(lái)市场，也值得投资(zī)者关注。

　　最新(xīn)披(pī)露(lù)的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板块变化(huà)不大。他(tā)在(zài)景顺长城(chéng)鼎益(yì)基金季报写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置(zhì)没有大的变(biàn)化，仍然坚持(chí)自下而(ér)上精(jīng)选个股(gǔ)而非(fēi)择时的(de)投资风格，保持(chí)合(hé)同约定较高仓位(wèi)运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三(sān)大重仓股(gǔ)仍(réng)为白(bái)酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增(zēng)持力(lì)度上看，刘(liú)彦春对中(zhōng)国中(zhōng)免加仓力度最大(dà)，一季(jì)度环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去年底持仓，美的(de)集团新进前十大重仓股之列，而晨(chén)光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示(shì)，一季度，我国经济温和(hé)复苏。海外(wài)通胀预期变化对(duì)国内资本市场造成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再(zài)创新低(dī)，意(yì)味(wèi)着高利(lì)率环(huán)境(jìng)大概率持续(xù)更(gèng)长时间(jiān)。气球事(shì)件导致中美(měi)关系再度紧张。国内强刺(cì)激预期落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市场开始偏(piān)离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏(sū)、美国紧缩后(hòu)通胀下行(xíng)仍将是今年主要宏观背景。经济(jì)运(yùn)行正常化(huà)需要一个(gè)过(guò)程，特(tè)别(bié)是居民和中小企(qǐ)业(yè)，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着经济逐(zhú)步正常化，居(jū)民消费信(xìn)心回(huí)升、超额储(chǔ)蓄下(xià)降是(shì)必然事件，消费(fèi)今年(nián)大(dà)概率超(chāo)预期回升(shēng)。就(jiù)近(jìn)期公布(bù)的社(shè)融(róng)和(hé)地(dì)产数(shù)据分析，二季(jì)度A股盈利(lì)增(zēng)速(sù)有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过快带来的金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧(jǐn)缩速度和幅度(dù)向(xiàng)下修正。紧缩带(dài)来(lái)的(de)金融风险更多是流动性问题，底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)问题不大，海外央行及时救助可(kě)以避免风险蔓延(yán)。至(zhì)少现(xiàn)阶段(duàn)我们认为(wèi)出(chū)现金融危机的风险不大。欧(ōu)美等发达国家通胀和(hé)金融风(fēng)险并存，处理(lǐ)难度较(jiào)大，这也意味着(zhe)全(quán)球无风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)在相(xiāng)对顶部位置(zhì)，国家之(zhī)家(jiā)沟通(tōng)对话、加强合作的可能性也在加大(dà)。

　　全球经济正在重回正轨的(de)路上。除了继续关注整(zhěng)个(gè)经济体发展状况之外，我们可以将目光更(gèng)多放在微观(guān)企业层面。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到很多公司在过去几年始终(zhōng)做正确的事，经(jīng)营效率提升(shēng)，逆境中变得更(gèng)加优秀(xiù)、更(gèng)加强大。不必总是关注宏观(guān)数据，多(duō)看看微观企业变化可以让(ràng)内心更(gèng)加平静。我(wǒ)们(men)对全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心(xīn)，未来将继续保持合同(tóng)约定较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻(xún)找投资机会。期待(dài)为持有人创造良好(hǎo)收(shōu)益。

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