金融界5月12日(rì)消息 国内(nèi)期货市(shì)场收(shōu)盘，商品期货多(duō)数下跌(diē)，沪银大(dà)跌超5％，沪锡、液(yè)化(huà)石(shí)油(yóu)气跌超4％，SC原(yuán)油(yóu)、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金(jīn)属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大(dà)宗商品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据(jù)昨夜公(gōng)布的数据，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期，反映(yìng)出生产物资通胀压力进一步(bù)趋缓(huǎn)。结合此前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此(cǐ)前加息结束乃至降(jiàng)息已然成为一种共识，因此本周在美联(lián)储越造梦西游3宠物技能几级领悟来越多(duō)官员为鹰派(pài)站(zhàn)台的情况下(xià)，预(yù)计(jì)从加息结束到(dào)降(jiàng)息周期开启，仍有近一个季度的时间，在此期间将面临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金属部分(fēn)回吐前(qián)期超涨的幅度。另一(yī)方(fāng)面，上周初(chū)请失业金(jīn)人数升至(zhì)2021年以来的最高水平，劳动力(lì)市场正在(zài)降温。同(tóng)时(shí)国内社融(róng)超(chāo)预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前难言企稳，后续还需(xū)关注海(hǎi)外衰(shuāi)退预期(qī)的发酵(jiào)情况。

　　方正(zhèng)中期期货：经济衰退(tuì)预期与有(yǒu)色金属走(zǒu)势拖累(lèi) 白银如期大幅(fú)调(diào)整

　　前期强调从宏观经济(jì)衰(shuāi)退预期角度出(chū)发，有(yǒu)色金属将会走弱，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后会造梦西游3宠物技能几级领悟面临调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏观(guān)经济衰退预期将(jiāng)会(huì)继(jì)续(xù)影响(xiǎng)有色(sè)金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲软(ruǎn)增加美联储政(zhèng)策(cè)转向宽松预期(qī)以及经(jīng)济风险(xiǎn)依(yī)然利好(hǎo)贵金属，但是美(měi)元指数大幅(fú)上升使得贵金属承压回落，而铜铝(lǚ)等有(yǒu)色金属大幅下(xià)行，拖累工(gōng)业(yè)属性较强的白(bái)银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属大(dà)幅回落(luò)等因素综合影响下，白银(yín)高位回落，下方(fāng)仍(réng)有一定的空(kōng)间(jiān)，首(shǒu)先(xiān)关注(zhù)24美元/盎司整数(shù)关(guān)口（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效跌破(pò)该位置将(jiāng)会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上方关注继续(xù)26美(měi)元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议(yì)继续(xù)等白银行情(qíng)企稳再低位做多。美(měi)欧银行(xíng)业危机引发避(bì)险(xiǎn)需(xū)求(qiú)，美联储政策收紧预期迅速转向，美元(yuán)美债(zhài)走势(shì)偏弱(ruò)，贵金属持续走(zǒu)强，当前继续关(guān)注调整行情；后(hòu)续政策宽松转向、经(jīng)济下(xià)行风险、银行业风(fēng)险与债务上限风险、央行购(gòu)金(jīn)持续(xù)等(děng)宏观因素(sù)下，黄金(jīn)将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做多配置(zhì)依(yī)然是(shì)核(hé)心建议。

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