一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比83.迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者(zhě)迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名也认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的(de)理(lǐ)念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股(gǔ)市(shì)场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好(hǎo)地平滑(huá)风(fēng)险，也能(néng)够(gòu)获得(dé)交易的(de)参与感，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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