随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下(xià)基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了(le)部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会(huì)对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术革(gé)抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来命给具体公司和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出(chū)大部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时(shí)还没有(yǒ抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来u)明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行(xíng)业整体估(gū)值水平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个(gè)行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhu抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来ō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天。

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