昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续(xù)暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期(qī)货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业将面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场的恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原(yuán)因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度(dù)去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需(xū)求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市(shì)场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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