4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查(chá)报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供(gōng)了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降(jiàng)雨，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区(qū)出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使市(shì)场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待(dài)观(guān)察(chá)，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升。

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