当前，市(shì)场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题与总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登举行(xíng)会(huì)议(yì)后表示，这次会见(jiàn)并未就解决(jué)债务上限问题达(dá)成任何有益意见，自己和国会其(qí)他几位(wèi)党(dǎng)团领袖将于12日(rì)再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美国总统拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之前发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参(cān)议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也(yě)将参(cān)加(jiā)此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡(xī)的(de)此次(cì)谈判达成协议的(de)可能(néng)性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在(zài)眉(méi)睫(jié)之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言(yán)论(lùn)无疑给(gěi)此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务(wù)上限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规举措(cuò)维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国(guó)会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的(de)最(zuì)佳估(gū)计是，若国(guó)会未能提高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政部(bù)将无(wú)法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务(wù)上限问题相关(guān)议案在(zài)众(zhòng)议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到通(tōng)过。议案提(tí)出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停债(zh对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思ài)务上限的限制，若两党能(néng)在这一时(shí)限之前(qián)同(tóng)意把债(zhài)务(wù)上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需(xū)要满足多(duō)种削减开支(zhī)的条件，共和(hé)党预计未来(lái)十年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿美元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现(xiàn)金，如(rú)国会不提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆(bào)发(fā)一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机，美国监管(guǎn)机构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施(shī)压，要求(qiú)其(qí)尽(jǐn)快解决(jué)已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意(yì)到(dào)第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人(rén)员也没(méi)有意(yì)识到(dào)银行过(guò)快扩张所带(dài)来(lái)的风(fēng)险。报告(gào)表示，银(yín)行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够(gòu)措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美国(guó)银行业(yè)的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行也(yě)位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的(de)报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能(néng)会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模很高的银(yín)行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未纳入保险的存款规模(mó)较(jiào)高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存款一(yī)定意味(wèi)着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很(hěn)少更换银(yín)行。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提(tí)款带(dài)来的(de)风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府(fǔ)再度推迟美(měi)国战(zhàn)略石油储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示(shì)：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大(dà)的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致(zhì)力于以一种为美国(guó)纳税人带来最大价值并(bìng)保(bǎo)护美国经(jīng)济和(hé)安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门(mén)去年通过政府拨款法案(àn)取消了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合(hé)美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的(de)条(tiáo)件，但(dàn)今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美国政(zhèng)府设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到(dào)近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食(shí)订座率(lǜ)同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大消费基调(diào)，且认为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油(yóu)产(chǎn)量或不(bù)及预(yù)期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油(yóu)库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆(dòu)高到(dào)港带来(lái)的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需求难以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前(qián)期(qī)表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地(dì)及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析(xī)师(shī)石丽(lì)红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超(chāo)跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一(yī)步(bù)支撑了马(mǎ)棕及连棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比显著(zhù)下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月(yuè)库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明(míng)显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月(yuè)假期(qī)较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印(yìn)尼(ní)工(gōng)人(rén)返乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当月(yuè)产量环比(bǐ)降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与(yǔ)各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观(guān)企稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令(lìng)原油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的(de)美国非(fēi)农就业等数据全(quán)面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带(dài)来的(de)美国(guó)经(jīng)济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危(wēi)机(jī)、美国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压(yā)制(zhì)依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续(xù)的上行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)或难(nán)持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜过分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目前是季(jì)节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求(qiú)国高库存带(dài)来的并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景下(xià)，后续(xù)产(chǎn)地库存(cún)累库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般有(yǒu)着超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可(kě)能还会更高，这预(yù)计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多(duō)万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走(zǒu)势来(lái)看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续(xù)三周累库。后期从库存(cún)季节性(xìng)角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目(mù)前唯一(yī)呈(chéng)现(xiàn)库存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不太(tài)足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及(jí)新(xīn)增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库确(què)实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料(liào)的供(gōng)需及(jí)价格的(de)变化(huà)对油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水(shuǐ)是(shì)否进一步(bù)反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)累(lèi)库情况及国际菜(cài)油(yóu)葵油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关(guān)注的是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等(děng)影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业内(nèi)人(rén)士(shì)不(bù)看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择(zé)远月(yuè)合约(yuē)，品种中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告发布后(hòu)可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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