本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的(de)逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受(shòu)中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔(tù)年股(gǔ)市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不(bù)了(le)”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风(fēng)骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌(diē)？或是外围股市下(xià)跌的风险输(shū)入。作为同股同(tóng)权的两地上市指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行榜数(shù)据(jù)显示，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数(shù)过(guò)去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低迷(mí)，主因(yīn)是(shì)美联储加(jiā)息在(zài)即(jí)，市场避险情(qíng)绪(xù)上升，国际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评级从高(gāo)配下调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓(huǎn)1.5个(gè)百分(fēn)点。剔(tī)除食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着(zhe)美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行。英为(wèi)财(cái)情的(de)美(měi)联储利率(lǜ)观测器最新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显(xiǎn)现(xiàn)，美国(guó)对策是：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以(yǐ)来(lái)最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融(róng)资产(chǎn)盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折价效应加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中(zhōng)字(zì)头个股

　　美(měi)国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思价周(zhōu)三(sān)盘(pán)中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年11月的(de)历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱(bào)团银行(xíng)股，银行(xíng)部分龙头股招行等(děng)承压，相较而言，工商(shāng)银(yín)行兔年(nián)以来表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股价兔年颓势(shì)，一是二者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业(yè)均值(zhí)，难以赋予中特估概(gài)念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字(zì)头指(zhǐ)数年(nián)内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思(wā)地，而沪深(shēn)京三(sān)市(shì)A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市(shì)净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估(gū)值(zhí)回(huí)归市(shì)场均值，已是国家资本新战略(lüè)。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市(shì)盈率还是(shì)市(shì)净率等指标看，当前A股的(de)估(gū)值(zhí)相对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态(tài)无疑(yí)是为中字头(tóu)股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代(dài)贵(guì)州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次(cì)新+绩(jì)优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月(yuè)预(yù)期下(xià)跌空间不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的(de)行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和(hé)5月份(fèn)上涨的(de)年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风(fēng)向十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思(xiàng)标(biāo)已不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为(wèi)主(zhǔ)题(tí)的红五月行(xíng)情(qíng)能(néng)否(fǒu)再现？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强势行情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二(èr)大行业指数(shù)，电(diàn)气设(shè)备(bèi)板块能否(fǒu)企稳(wěn)。该(gāi)指数(shù)年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代(dài)首季盈利增(zēng)长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨一(yī)成(chéng)，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪深两市单日成交始(shǐ)终维持在万(wàn)亿元之上，市(shì)场人气(qì)并未退潮，只是(shì)风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市(shì)即使考验3200点附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不大(dà)。

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