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　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可(kě)能需(xū)要(yào)进一步(bù)提高直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸ng>

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能不(bù)得不进一(yī)步提高(gāo)利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时(shí)间，看看经济数(shù)据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但(dàn)目前(qián)还(hái)不清楚通(tōng)胀是(shì)否处(chù)于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能(néng)确(què)信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然(rán)可以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这(zhè)不(bù)是基线情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者中鹰派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他国家(jiā)和(hé)地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在(zài)交易(yì)、清算、结算等(děng)方面互联互通的机(jī)制(zhì)安排，参与内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场。初期可(kě)交(jiāo)易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易(yì)及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外(wài)汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换(huàn)集中清(qīng)算业务的清算会员或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人(rén)民(mín)银行要求并(bìng)完成内地(dì)银(yín)行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申请成(chéng)为场外(wài)结算公(gōng)司的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情况(kuàng)适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘(pán)后，上交所发布(bù)关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相关交易处理(lǐ)情(qíng)况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易所债券交易规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息(xī)周期的(de)第(dì)十次加息，也(yě)可能(néng)是(shì)本轮紧缩(suō)周(zhōu)期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕(zōng)榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强力反弹是由(yóu)基本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市(shì)企(qǐ)业一季度业(yè)绩大(dà)增，多(duō)因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛(máo)利(lì)率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库(kù)需(xū)求(qiú)。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的停机(jī)计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和(hé)1月几乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至(zhì)1直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸20万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据(jù)偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应(yīng)以及(jí)机构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的(de)原因(yīn)来自(zì)于马来(lái)西(xī)亚国(guó)内(nèi)消费需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜(cài)油自身基本面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐(zhú)步(bù)弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来(lái)一(yī)些(xiē)支持(chí)。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道(dào)，周五公布(bù)的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二(èr)大(dà)棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚(yà)国内使用量增加。受(shòu)访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸易(yì)商预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸)存也由升(shēng)转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最低水平(píng)。中国粮(liáng)油商务(wù)网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下降(jiàng)的主要原因来自于产量(liàng)的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口(kǒu)政策(cè)限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但(dàn)由于印尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存都不同程度下(xià)降，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高(gāo)水平，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)来(lái)说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口需求(qiú)差(chà)，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产(chǎn)量绝对(duì)水(shuǐ)平低是(shì)去库(kù)的主要原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是(shì)必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双(shuāng)重推动的(de)结果。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢(huī)复(fù)才有可(kě)能。因此，未来产地的(de)累库(kù)必将早于(yú)国内(nèi)，存在(zài)节(jié)奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候(hòu)的(de)预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步(bù)进(jìn)入(rù)中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储会议的(de)结(jié)束，市(shì)场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任何(hé)可(kě)能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市(shì)场(chǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品(pǐn)种带(dài)来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体的(de)行(xíng)情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美(měi)大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平(píng)。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出独立走势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时(shí)期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅(fú)波动(dòng)，加上(shàng)油脂(zhī)食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。