作者：于博 蒋佳(jiā)榛(zhēn)

　　事件描述(shù)

　　2023年5月11日，国家统计局公布了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份居民(mín)消费价格同比上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业生(shēng)产者出厂价(jià)格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格续降(jiàng)，出行(xíng)价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分(fēn)项价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负(fù)仅一步之(zhī)遥，是否到了需要担心通缩的(de)时候？我们认为“通缩(suō)论”言过(guò)其实：一方(fāng)面，今年初以来核心CPI有所反弹，意味着通(tōng)缩压力正逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降(jiàng)幅收窄、核(hé)心CPI环比回(huí)升，也指(zhǐ)向当(dāng)前经济(jì)仍(réng)在温和(hé)修(xiū)复。下半年随着(zhe)生(shēng)猪(zhū)价格筑底回(huí)升、消费需求逐步(bù)回暖，物价(jià)水平有望(wàng)回归正常(cháng)水(shuǐ)平，通缩和通胀均不构(gòu)成当(dāng)前主要矛(máo)盾。

　　目录(lù)

　　1、食品(pǐn)拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降(jiàng)，出行(xíng)价(jià)格上涨

　　3、PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　4、价(jià)格跌(diē)多涨少，黑金(jīn)价(jià)格走弱(ruò)

　　5、通缩言过其实(shí)，关(guān)注核心(xīn)通胀

　　以下是正文(wén)

　　食品拉(lā)低通胀，核(hé)心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项(xiàng)仍是主要拖(tuō)累(lèi)，4月食品价格(gé)环比下(xià)降1％、非食品价(jià)格则(zé)环比小幅上(shàng)涨0.1％。剔除食品和能源后，4月(yuè)核心CPI环比(bǐ)回升0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格(gé)续降(jiàng)，出行(xíng)价格上(shàng)涨

　　食品方面(miàn)，菜(cài)、肉价格续降，仍(réng)是主要拖累。受(shòu)受生猪产(chǎn)能充(chōng)足以及消费淡(dàn)季影响，猪肉价(jià)格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上市，带(dài)动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较(jiào)上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个(gè)pct。非食品方(fāng)面，小长假(jiǎ)出(chū)行需(xū)求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降价促销以(yǐ)及国内油价下(xià)降影响，交(jiāo)通工具及交通工具用燃料价格(gé)环(huán)比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩(kuò)大

　　受国(guó)内(nèi)外(wài)市场需求表现偏弱及(jí)国际大宗商品价(jià)格波(bō)动影(yǐng)响，4月(yuè)PPI环(huán)比下降0.5％，同时受上年同期高基数的影响，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新(xīn)涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生产资(zī)料、生活资料价(jià)格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价(jià)格(gé)跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，黑(hēi)金价(jià)格走弱

　　分行业看(kàn)，国际(jì)原(yuán)油价格波(bō)动带动(dòng)国内油煤加工、化学原料及(jí)制品相关行(xíng)业价(jià)格环(huán)比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需求表现不及(jí)预(yù)期影响(xiǎng)，黑金(jīn)采选及(jí)冶炼、有色采选相(xiāng)关行业价格结束(shù)自去年底以来的(de)强(qiáng)势表现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在(zài)产能(néng)继(jì)持续(xù)释放、供给相对充足的(de)影响(xiǎng)下，价格环(huán)比续降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注核心通胀

　　4月(yuè)CPI同(tóng)比(bǐ)降至0.1％的历(lì)史较低水平(píng)，离(lí)转负(fù)仅一步之遥，是否(fǒu)到(dào)了需要担(dān)心通缩的时候(hòu)？我们认为，应当理性看待物价数(shù)据(jù)，“通缩论(lùn)”言(yán)过(guò)其实：一方面，去年下半年核心CPI同(tóng)比(bǐ)持(chí)续(xù)徘徊在(zài)0.6％的历史低(dī)位，但今年初以来有所反弹，意味(wèi)着通缩压力正在逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回(huí)升，环(huán)比走势均处于正常波动区间，也指向当前经济(jì)仍(réng)在温(wēn)和(hé)修复。往(wǎng)前(qián)看，去年二、三(sān)季度受(shòu)疫情影响供给偏(piān)紧(jǐn)，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或对(duì)今年后(hòu)续CPI同(tóng)比读数持续(xù)造成扰动。我们认为，应更(gèng)多关注(zhù)环(huán)比变动情况(kuàng)以及核心CPI的(de)走势。而随(suí)着2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用(zhe)下半年生猪需求(qiú)的回升，以及中(zhōng)央(yāng)猪肉收(shōu)储工作(zuò)的(de)开展，生猪价(jià)格有望筑(zhù)底(dǐ)回升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将(jiāng)有所缓解，下半年物价水平有(yǒu)望逐(zhú)步回归至正常水平(píng)、整体(tǐ)将(jiāng)保持温和上(shàng)涨态势，通缩和通胀均不构(gòu)成(chéng)当前经济的主要矛盾。

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