“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即(jí)使考(kǎo)虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一(yī)路”出口(kǒu)增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全(quán)年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运(yùn)输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东(dōng)盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一(yī)带一(yī)路”的(de)空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要来(lái)自于(yú)存(cún)量(liàng)的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三(sān)种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年(nián)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后苹果xr重量为多少g、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指(zhǐ)数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国(guó)家拉动苹果xr重量为多少g我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要(yào)来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一般而(ér)言中(zhōng)国(guó)出口端(duān)的增(zēng)速会更高(gāo)，这意味着我们基于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也(yě)可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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