尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可(kě)能这(zhè)一(yī)轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的(de)时(shí)间(jiān)越来(lái)越(yuè)早(zǎo)。对此，有业(yè)内(nèi)人(rén)士预计(jì)，基本在一(yī)季(jì)报(bào)披露结束后，假设按此速度再(zài)调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概(gài)率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或(huò)由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块(kuài)受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩(jì)窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块(kuài)，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报(bào)指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器(qì)，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于(yú)算力(lì)的需求将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代(dài)速度加快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通信重要环(huán)节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报(bào)中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子景(jǐng)气拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强(qiáng)化(huà)的(de)智(zhì)能手机产李宇春的现任丈夫是谁t: 24px;'>李宇春的现任丈夫是谁业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等。

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