5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互(hù)联网以及新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发(fā)生(shēng)的，在这(zhè)个(gè)过(guò)程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波(bō)动(dòng)较(jiào)大且回调较多(duō)的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分(f魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了ēn)赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是(s魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了hì)国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价(jià)值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行(xíng)业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关(guān)注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来(lái)看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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