如(rú)果要论二季度迄今，全(quán)球股票市(shì)场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的(de)新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早(zǎo)些时候(hòu)，东(dōng)证指数(shù)已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显(xiǎn)示(shì)出日股今年(nián)以来的(de)强(qiáng)势：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多(duō)国际市(shì)场的投资者而言，近来提到日股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一时间(jiān)浮(fú)现出的(de)，无(wú)疑(yí)都是“股神(shén)”巴(bā)菲特(tè)在上月对日本(běn)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)出(chū)的强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲(fēi)特进一(yī)步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士开始注意(yì)到这一(yī)全(quán)球第三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的(de)仅仅只(zhǐ)是(shì)获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人(rén)眼下(xià)正在看到的，人们(men)对日股的(de)前(qián)景(jǐng)正感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动(dòng)着(zhe)日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投(tóu)资者(zhě)目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本(běn)股票的(de)净买家。在此期(qī)间(jiān)，外(wài)国(guó)投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格过去10年最大规模的资(zī)金流入之(zhī)一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又净买入(rù)了价(jià)值(zhí)7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未(wèi)见过(guò)外国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定(dìng)和信用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越多的海外投资者(zhě)似乎看到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低(dī)迷印(yìn)象正在(zài)减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本五大(dà)商社的(de)增持，也令不(bù)少海(hǎi)外投资者对投资日本产生(shēng)了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司(sī)就表示，近来(lái)已受到了(le)越来越多(duō)平(píng)时不(bù)太关(guān)注日本市场的海外(wài)投资(zī)者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看到日本(běn)股(gǔ)市(shì)的涨幅超过美股后，开始(shǐ)调查(chá)其中的原因，他们(men)的建仓(cāng)买(mǎi)入又(yòu)进一步(bù)促使股市(shì)上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴(bā)菲特上月(yuè)公开表态力(lì)挺日(rì)股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本也已相继造访日(rì)本。这些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)日(rì)本五大商社上的(de)加大(dà)投资，也存(cún)在着在国(guó)际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国(guó)的增长潜(qián)力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的(de)回报(bào)率(lǜ)是(shì)在波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日本股(gǔ)市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力(lì)。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺激(jī)了一些“末(mò)日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国(guó)兴业(yè)银(yín)行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一(yī)份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的回归是日本(běn)股市复苏(sū)的(de)重(zhòng)要标志。（我们(men)）将(jiāng)继续对日(rì)本股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融和(hé)价(jià)值股的投资(zī)。”

　　深层(céng)次(cì)的(de)企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们(men)此前在这片(piàn)“失落地带”曾经(jīng)历过长达(dá)数十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和(hé)多元化分(fēn)散投(tóu)资的需求，他们(men)又为(wèi)何铁了心(xīn)一定要(yào)来日本市场(chǎng)？日(rì)本市场(chǎng)的吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本(běn)轮(lún)上涨的主要原因还源于(yú)治理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及(jí)企业部门推(tuī)动向股东返还现金。日本(běn)多年的公司(sī)治理(lǐ)改(gǎi)革已开(kāi)始见效，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已(yǐ)故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的(de)派息(xī)已大幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购规(guī)模(mó)已飙(biāo)升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司(sī)资产(chǎn)负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这(zhè)一(yī)比例(lì)只有20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指数(shù)成(chéng)分股(gǔ)公司中(zhōng)约有54％的公(gōng)司股价低(dī)于(yú)每(měi)股账(zhàng)面价值，而(ér)标(biāo)普(pǔ)500指数成分(fēn)股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等(děng)估值(zhí)指标来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券交易所为了改(gǎi)变股(gǔ)价跌(diē)破每(měi)股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求(qiú)上(shàng)市企业(yè)在意(yì)识到资本成本(běn)的前提下推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推出了(le)力争(zhēng)“早日实(shí)现(xiàn)市净(jìng)率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票回购(gòu)，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会社(shè)4月下(xià)旬也宣布了(le)上限200亿日(rì)元的股票回购和积(jī)极压缩(suō)政策性持股的方针，该(gāi)公司(sī)股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田(tián)汽(qì)车、三菱商事(shì)在内的(de)日本龙头企业在(zài)近期公布财报时(shí)，也均宣布了(le)新(xīn)的(de)股票回(huí)购(gòu)计划。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各(gè)日本上市公(gōng)司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始看到(dào)这方面(miàn)的有利证据。在交(jiāo)易所这些变(biàn)化的推动下(xià)，许多公司正在回购股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会议(yì)之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还(hái)要多”，这是(shì)股市充满活(huó)力表(biǎo)现的最(zuì)大单一原因。他们(men)对提高(gāo)股本回(huí)报率(lǜ)有着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽松的货币政(zhèng)策和(hé)日本相对稳(wěn)健的经济基(jī)本面，显然也对日股的(de)表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田(tián)和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂(zàn)时(shí)仍未改(gǎi)变其大规模的货币宽松路线。即(jí)便日(rì)本通货膨胀率(lǜ)超过了央行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了(le)央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价(jià)与经(jīng)济稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依(yī)然处于(yú)能让(ràng)海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布(bù)中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格的数(shù)据显示，今年(nián)前三(sān)个月日本(běn)国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国家旅游局表示(shì)，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀(pān)升至(zhì)195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在报(bào)告(gào)中(zhōng)指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济(jì)合作(zuò)与(yǔ)发展组(zǔ)织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第(dì)三(sān)大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的(de)首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车(chē)行业预计(jì)利(lì)润将增长。以(yǐ)内需为导向的企业正(zhèng)受益于入境游增长的(de)前(qián)景，而大型银行(xíng)也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本(běn)股市到今(jīn)年年底将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今年的涨(zhǎng)势或(huò)将延续(xù)下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回(huí)购和估(gū)值仍处于(yú)低(dī)位吸(xī)引(yǐn)了买家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公司治理的改善均(jūn)提振了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成为(wèi)最新的上行催化(huà)剂。

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