昨天(tiān)深夜(yè)，美国债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或(huò)周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后(hòu)，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决(jué)不了0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可(kě)能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近(jìn)期(qī)银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)观察(chá)更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题(wài)，本周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的(de)备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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