“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来(lái)首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收(shōu)益(yì)率反弹的打(dǎ)击下(xià)持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来(lái)最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要(yào)集(jí)中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务(wù)行(xíng)业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)的(de)反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业(yè)市场边际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月(yuè)失业(yè)人数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会(huì)引发(fā)市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随(suí)着需求降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进(jìn)一步加息的必(bì)要(yào)性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就业市场状态(tài)可(kě)以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加(jiā)息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美(měi)国(guó)政府债务(wù)上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣(xuān)布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选(xuǎn)项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上(shàng)决定进(jìn)一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确(què)定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大(dà)臣唱了(le)反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自(zì)行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎn《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节g)在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易(yì)员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期(qī)间采(cǎi)取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支持(chí)进(jìn)一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在六个月(yuè)内(nèi)从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联(lián)合新闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌(wū)克(kè)兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加(jiā)入(rù)北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克(kè)兰已(yǐ)经做(zuò)好了加(jiā)入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国(guó)等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在(zài)奥(ào)斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的(de)其(qí)他一(yī)些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大(dà)宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层(céng)面来看，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史(shǐ)以来首次(cì)违约，使得(dé)市场避险情绪消退(tuì)。同时在美(měi)联储本月会议或暂(zàn)停加(jiā)息的(de)预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的(de)整(zhěng)数(shù)关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前(qián)有(yǒu)云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多(duō)需(xū)少，终究无力支撑，上(shàng)行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息(xī)始(shǐ)终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的新一季(jì)交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为(wèi)四大工(gōng)业原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国(guó)防安全(quán)的重要战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的(de)天然橡(xiàng)胶的(de)自(zì)给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本(běn)身(shēn)的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国(guó)际(jì)政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其实(shí)是(shì)有很(hěn)高的(de)必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国(guó)产(chǎn)全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割(gē)品的(de)话，性质(zhì)就不(bù)同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量不(bù)过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占(zhàn)到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言(yán)乐观(guān)

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需(xū)求并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的(de)增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前(qián)天然(rán)橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积开割(gē)，原料(liào)数(shù)量逐步(bù)增加。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上(shàng)涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价(jià)格处于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货(huò)压(yā)力加大(dà)，为控制成(chéng)品库存压力，存适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前(qián)市(shì)场对(duì)今年的预期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出口同比数据还是不(bù)错的，反映国内实际需求并(bìng)不(bù)差。但是(shì)从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽(qì)车刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽(qì)车(chē)市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面消(xiāo)息较多，市(shì)场(chǎng)总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升，有些人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以及美国银行危机(jī)和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随着(zhe)各(gè)产区开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下(xià)跌(diē)的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要(yào)在需(xū)求(qiú)端。从下半(bàn)年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行情，但节(jié)后市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内需求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶价因(yīn)此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关(guān)注(zhù)天气端是(shì)否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的(de)阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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