随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，相比(bǐ)去(qù)年四(sì)季(jì)度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革(gé)取代融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量上看，是目(mù)前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日(rì杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字)，基(jī)金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风(fēng)格著称，截(jié)止今年(nián)一季(jì)度末，成立(lì)以来收(shōu)益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一(yī)季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基金杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不(bù)断(duàn)扩大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革、易方(fāng)达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)是交(jiāo)银(yín)定期(qī)支(zhī)付双息平(píng)衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平衡、易方(fāng)达平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前(qián)三依(yī)次(cì)为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时(shí)适度降低价(jià)值型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金(jīn)经理对(duì)全(quán)年市场的主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持(chí)中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于(yú)不(bù)同板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处于(yú)稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去(qù)几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加(jiā)仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投(tóu)资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类(lèi)资产年(nián)度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权益(yì)类资产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值的金融周(zhōu)期(qī)板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费医(yī)药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们也(yě)在一季报(bào)中提到(dào)了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确(què)定(dìng)性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点关(guān)注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路(lù)带(dài)动下的部(bù)分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年(nián)基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维持(chí)此前(qián)判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域(yù)的杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字(de)影响；对消费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能(néng)否带来(lái)相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块，特别(bié)是(shì)国产替代的关键环节(jié)，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成(chéng)长空间。

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