金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作(zuò)相关(guān)业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成(chéng)即(jí)视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资(zī)者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委(wěi)托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员签订客(kè)户清算(suàn)协议(yì)。交易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外机(jī)构通过场外(wài)结(jié)算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个(gè)独(dú)立的(de)新合约，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可(kě)在境(jìng)内(nèi)银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全(quán)部境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市(shì)场发展情况适时调整额(é)度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人(rén)民币(bì)购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补拓宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机(jī)构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行(xíng)的业务(wù)模式(shì)、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资(zī)金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不(bù)再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可在香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得(dé)的人(rén)民币(bì)资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套(tào)的业务(wù)规(guī)则等(děng)文(wén)件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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