在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司(sī)发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关(guān)规定(dìng)，公司旗(qí)下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生(shēng)效后，若(ruò)登记机构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)的申(shēn)购、赎(shú)回或转换(huàn)业(yè)务申请(qǐng)确认(rèn)时，基(jī)金的基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人(rén)或者基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容金管理人在履行相关监(jiān)管报告(gào)和信息披露程序后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分(fēn)析(xī)师(shī)孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资策(cè)略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式基金来(lái)看，多(duō)数成立(lì)于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是(shì)部(bù)分基金破(pò)净的重要(科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发(fā)行(xíng)相对(duì)容(róng)易(yì)，而且规模也容(róng)易(yì)做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)也表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发(fā)行(xíng)基(jī)金(jīn)往(wǎng)往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同(tóng)的投资(zī)策略(lüè)、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金(jīn)收益(yì)率差距(jù)较(jiào)大。另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产品未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量(liàng)通(tōng)常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品，并将(jiāng)规(guī)模控制(zhì)在基金经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成(chéng)立(lì)的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡(héng)和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益(yì)类基金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，近一(yī)年新成立的(de)定(dìng)开权益类(lèi)基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基(jī)金表现不(bù)及预期时(shí)，投资者的(de)心(xīn)态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能(néng)打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对于(yú)后续(xù)新发基金(jīn)的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定(dìng)开基(jī)金(jīn)发行时，科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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