北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴菲(fēi)特股东(dōng)大会在(zài)奥马哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他(tā)的(de)老搭档芒格在5个(gè)半(bàn)小时的提(tí)问(wèn)环节中，回答了投(tóu)资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨(yáng)德龙(lóng)如此分享自(zì)己在(zài)股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发(fā)展的前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为更好(hǎo)的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特(tè)说(shuō)道。此前，他(tā)也曾多次公开表示十分(fēn)看好(hǎo)中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投资(zī)部署，不(bù)过投(tóu)资(zī)对(duì)象均为中国(guó)公(gōng)司的(de)H股。根据(jù)公开资料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊）年度股东大(dà)会上，作为董事(shì)长的芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资(zī)中国是没有问题(tí)的。相(xiāng)较于投资美国而言，投(tóu)资中国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一(yī)些更好的公司，而这即便(biàn)有一(yī)些不确定因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的(de)“净资产收益率不低于20％而(ér)且(qiě)能稳定增(zēng)长”的最低标准，加(jiā)上其投资(zī)特点，对A股5167家上市公司(sī)进行(xíng)了(le)梳理，选(xuǎn)出了(le)相对符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其(qí)中酒(jiǔ)企表现尤(yóu)为出(chū)色(sè)；而从近3年的净资(zī)产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时(shí)代(dài)财经(jīng)首先考虑(lǜ)净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率指标，且出于对公司的(de)价值判断而不是价格(gé)判断，选择的是(shì)加权平均(jūn)（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收益率(lǜ)来看(kàn)，排(pái)名(míng)第(dì)一的分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688分压公式是什么，分压公式是什么意思075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物(wù)行业(yè)公司。

　　其次，时(shí)代财(cái)经参考(kǎo)了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过(guò)与其所属行业算术(shù)平均值(zhí)进行对比，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑(tiāo)选(xuǎn)出了(le)估值相对(duì)行业平均值(zhí)偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的(de)持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同(tóng)时也(yě)在(zài)重(zhòng)金押注能(néng)源领域(yù)，如西方石油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银行(xíng)，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持(chí)有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的(de)持(chí)仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味(wèi)业等这类之前(qián)商品信誉受(shòu)过不良影响的公司进行了(le)剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了(le)18家(jiā)相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时(shí)代财(cái)经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮(yǐn)料(liào)行业(yè)约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上(shàng)，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低(dī)标(biāo)准，如贵州茅台（60051分压公式是什么，分压公式是什么意思9.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代财(cái)经(jīng)筛选出的(de)18家(jiā)公(gōng)司(sī)中(zhōng)，家用电器行业公司(sī)上(shàng)榜不(bù)少。其中，有专做厨卫电(diàn)器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏分压公式是什么，分压公式是什么意思泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润复合年增长率(lǜ)表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行(xíng)业市(shì)盈率(lǜ)之(zhī)差来(lái)看，差(chà)距(jù)最(zuì)大的是主营集(jí)成电路设计的中(zhōng)颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露(lù)杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差17.39倍和15.23倍(bèi)。而(ér)差距最(zuì)小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选(xuǎn)出相(xiāng)对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻(luó)辑的(de)22只股(gǔ)票(piào)，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来(lái)，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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