一(yī)度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民(mín)转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(s霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊ǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的(de)，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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