近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求(qiú纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖)18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了(le)国(guó)内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般(bān)，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市(shì)场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素(sù)共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获(huò)悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的(de)概(gài)率(lǜ)较小(xiǎo)，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地(dì)区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节(ji纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖é)奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有适当的(de)减量(liàng)，以纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖缓(huǎn)解自身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤(méi)价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢联(lián)公(gōng)布(bù)的铁水日产量依(yī)然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦(jiāo)有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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