国内“五一”假(jiǎ)期来了，但海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)风(fēng)险(x化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准iǎn)依旧(jiù)不容(róng)忽视。在美国(guó)多项重要经济数据出(chū)炉后，美联储也将召(zhào)开(kāi)5月(yuè)议(yì)息(xī)会议，市(shì)场普遍预期将继续加(jiā)息25BP。在利好利空消息交(jiāo)织下，节后(hòu)市(shì)场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美(měi)国第一共和银(yín)行股价已(yǐ)累(lèi)计下(xià)跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美(měi)国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多(duō)次触发停牌(pái)，原因是达成救(jiù)助协(xié)议以维(wéi)持该银(yín)行运(yùn)营(yíng)的(de)希望(wàng)在变得渺(miǎo)茫(máng)。该股(gǔ)今(jīn)年已下跌90％以上。消息人士称(chēng)，该银行很有可能(néng)会被美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道(dào)，自美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行公布(bù)其第一(yī)季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿(yì)美(měi)元后，该银行股价在接下(xià)来的(de)两天(tiān)内下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保(bǎo)险公司、财政部和美联储的(de)官员(yuán)正在与其他银行进行(xíng)协调会议，为第一(yī)共和银(yín)行制定(dìng)救助计(jì)划。

　　美联储反省(shěng)硅(guī)谷银行倒闭，寻求大范(fàn)围加(jiā)强银行规管

　　在当(dāng)地(dì)时间4月28日公布的内部审查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美(měi)联储难辞其咎，倒闭(bì)既(jì)源于该行自身风险管理薄弱，也和美联储的(de)审查督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行(xíng)业审查员(yuán)未能(néng)采取有力行动解决硅谷银行越来(lái)越多的问题。美联储负责金(jīn)融业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查(chá)员未能充(chōng)分认识到(dào)，随着(zhe)硅谷(gǔ)银行的规模扩大、复(fù)杂性增加，该行变得有多么不堪(kān)一击。他们(men)的确发现(xiàn)了风险，却没有采(cǎi)取足够的措施(shī)，保证该(gāi)行(xíng)足(zú)够迅速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银(yín)行倒闭有四(sì)大(dà)成(chéng)因，其(qí)中三(sān)点都和美联储监管不力有关。他说，美联储监管者的错(cuò)误部(bù)分(fēn)源于(yú)，特朗普执政时的金融业改革(gé)普遍放松了对(duì)中等银行的(de)规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美(měi)联储(chǔ)的(de)文化(huà)转变似乎(hū)导致联储的监(jiān)管变得(dé)更(gèng)宽松。这(zhè)些(xiē)变化体现在降(jiàng)低(dī)标(biāo)准、增加(jiā)复杂(zá)性，以及监管方式不够自信果(guǒ)断，它(tā)们阻(zǔ)碍了(le)有效的(de)监管。

　　美联储认为，其银(yín)行业(yè)审查(chá)员(yuán)已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭(bì)的一大问(wèn)题——利率(lǜ)相(xiāng)关(guān)风(fēng)险，但美联储自身的流程“过(guò)于(yú)审慎”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积过多的证(zhèng)据。

　　美联储的数据显示，截(jié)至倒闭时，硅谷(gǔ)银行(xíng)收到31项(xiàng)监管机构的公开审(shěn)查报告或(huò)警告(gào)，数量是其他银(yín)行的(de)三倍。报告称(chēng)，随着硅(guī)谷银行壮大(dà)，近些年美联储忽视了范(fàn)围更广的问题，比如(rú)该(gāi)行多年(nián)来(lái)一直突破内部风险限制(zhì)，其采(cǎi)用的流动性指标却显(xiǎn)示(shì)，存款(kuǎn)基础稳定(dìng)，其(qí)利(lì)率(lǜ)相关风险还被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重(zhòng)新审查，适用(yòng)于(yú)资(zī)产超过千(qiān)亿美元银行的一系列规定，包括(kuò)压力测试和流动性(xìng)要(yào)求，将重新评(píng)估，怎样监督和监管(guǎn)一家银(yín)行对(duì)利(lì)率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷(gǔ)银行倒闭表(biǎo)明(míng)，需要对范围(wéi)更广泛的银行(xíng)强(qiáng)化适用的标准，联储应考虑，让更大范围的(de)银行适(shì)用(yòng)标准(zhǔn)和(hé)的流动性规定。他呼(hū)吁，重(zhòng)新评估(gū)，对(duì)于超过25万美(měi)元联邦(bāng)保(bǎo)险(xiǎn)上(shàng)限的银行存(cún)款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应要求更广泛的(de)银行(xíng)考虑(lǜ)到可出售证券的未实(shí)现损(sǔn)益，以便(biàn)让银行的资本(běn)要求(qiú)更好(hǎo)地匹(pǐ)配其(qí)财务状况和风险。他暗示，对资本规划和风险(xiǎn)管理不足的公司，美联储可(kě)能增加资(zī)本或流(liú)动性的要求，或者限(xiàn)制(zhì)股票回购、股息支付或(huò)高(gāo)管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达州(zhōu)和佛(fú)罗里达州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消息，根据美(měi)国白宫(gōng)当地时间4月28日(rì)的声(shēng)明，美(měi)国总统拜登批准(zhǔn)内华达(dá)州重大(dà)灾难(nán)声明，他(tā)下令为3月(yuè)8日至3月19日期间受冬季风暴(bào)影响的地(dì)区提(tí)供联邦(bāng)援助。

　　此外(wài)，拜(bài)登还于27日晚批准佛罗里达(dá)州重大(dà)灾(zāi)难声明，他下令(lìng)为4月(yuè化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准)12日至4月14日期间受严(yán)重风(fēng)暴影响的地区(qū)提供联(lián)邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本(běn)分担的基础上提供(gōng)给州政府和符合条(tiáo)件的地(dì)方政府以及某些私人非营利组织(zhī)，用于受灾(zāi)害影响地区的应(yīng)急和(hé)修复工作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波兰(lán)等五国就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地时间(jiān)28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外宣布，欧委会已(yǐ)与保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马(mǎ)尼亚(yà)和斯洛伐克就(jiù)乌克(kè)兰农产品相关事宜(yí)达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已(yǐ)采(cǎi)取行动(dòng)解决欧盟成员国和乌克兰农民的担(dān)忧(yōu)。具(jù)体措施包括推动波兰、斯洛伐克(kè)、保(bǎo)加利亚等(děng)国撤(chè)回针对乌农(nóng)产品的(de)单边措(cuò)施。从欧盟层(céng)面对小(xiǎo)麦、玉米、油(yóu)菜(cài)籽、葵(kuí)花(huā)籽等4种农产品实施保障措施。为5个受影响(xiǎng)的成员国农民(mín)提供1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此外(wài)，欧(ōu)盟将继续推(tuī)进包(bāo)括葵花籽油等产品的(de)倾销调(diào)查(chá)。欧(ōu)盟将进一(yī)步确保乌(wū)克兰农产品通过欧盟通道出口到其(qí)他国家。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继(jì)续(xù)放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的数据显示(shì)，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美(měi)国3月核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔除食(shí)品和能源的核心(xīn)PCE物价(jià)指数是(shì)美(měi)联储青(qīng)睐的通胀指标之一。此(cǐ)次(cì)公布的数据(jù)再度印证了美国通胀的居高不下(xià)，这加大了美联储5月(yuè)再次加息(xī)的可能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅下(xià)跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的可(kě)能(néng)性约为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国商务部(bù)公(gōng)布(bù)的一季度美(měi)国宏(hóng)观经济(jì)数据显示，美国一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显(xiǎn)著(zhù)放缓。而(ér)同日公(gōng)布的一季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金(jīn)属分析师张晨向(xiàng)期货(huò)日报记(jì)者(zhě)表示，上述数据显(xiǎn)示出美国(guó)经(jīng)济放缓但通胀(zhàng)水平(píng)依旧高(gāo)企的滞胀特征。不过，从(cóng)美国GDP折年数同比数据来看，他认为(wèi)一(yī)季度1.6％的(de)增速较去年(nián)四季度0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖，显(xiǎn)示出美国经济(jì)虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对(duì)于美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的忧(yōu)虑，再(zài)加(jiā)上目前欧(ōu)美(měi)银行信用危机(jī)的尾部效应持(chí)续(xù)存在，金融不(bù)稳定叠(dié)加(jiā)经济(jì)景气下(xià)滑，一定程度上削弱了美联储货币政策的紧缩预期，同时增加了下半年美联储降(jiàng)息的(de)预期。”中信建(jiàn)投期(qī)货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师(shī)罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由(yóu)于反映核心个人消费支出在内的一季度(dù)PCE通胀数据持续上升，再加上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的3月(yuè)核心PCE数据也偏强(qiáng)，因(yīn)此(cǐ)美联(lián)储5月份加息基本(běn)不存在悬念，此次GDP数据更(gèng)多影(yǐng)响的是(shì)年中美(měi)联储的政策变化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会(huì)议(yì)还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属分析师吴梓(zǐ)杰认为，当前(qián)美(měi)联储货币政策面临抑制通胀以及宏观审(shěn)慎两难的(de)抉(jué)择。随(suí)着此前(qián)银行业(yè)危(wēi)机(jī)的爆(bào)发以及(jí)一季度经济的回落，美国(guó)当(dāng)前经济(jì)的脆(cuì)弱性(xìng)以及下行压力已经(jīng)持续(xù)增加，但是一(yī)季度核心PCE同样大幅超过预期(qī)，显示出核心通胀黏性超预期(qī)。

　　“对于美联储来说，这意(yì)味着(zhe)进(jìn)行政策选择时(shí)不得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)5月大概(gài)率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔(ěr)表(biǎo)态(tài)或将更加注重安抚市场情绪，强调(diào)对宏观风险的把控(kòng)，且对未来加(jiā)息的态度或将更加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前市(shì)场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的计价。鉴(jiàn)于此次会议(yì)并(bìng)无最新(xīn)点阵图和经(jīng)济展望公(gōng)布，因(yīn)此会议重点在(zài)于利率决(jué)议声明及鲍(bào)威尔(ěr)的会后发言两(liǎng)方面。其中，在决(jué)议声(shēng)明(míng)方面，可重(zhòng)点观察措辞调整变化情况，特(tè)别是能(néng)否出现“停(tíng)止加(jiā)息”相关暗(àn)示。而在(zài)会后的(de)新(xīn)闻发(fā)布会上，需要重点关注鲍威尔对于经(jīng)济与通(tōng)胀(zhàng)前景、后续货币(bì)政策以及银行(xíng)业危(wēi)机引发的信贷收缩等方面的观点论(lùn)述。特别是如果出(chū)现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派暗示，则无(wú)论对于(yú)商品(pǐn)市场还是权益市场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次(cì)美联储会议需要关(guān)注三个方(fāng)面(miàn)：一是(shì)考虑到通(tōng)胀的顽固性，美联(lián)储是否会透露其愿(yuàn)意容忍更高(gāo)水(shuǐ)平的通胀；二是美联储对于目前(qián)金融以及经(jīng)济风险的判(pàn)断，到底是短期风险还是长期风险；三是美联储未(wèi)来的货币政策预(yù)期，比如(rú)是否透露下半年将降息或(huò)者不降息。

　　他认(rèn)为，如果美联(lián)储(chǔ)依然(rán)偏鹰派，则预期(qī)风险资产(chǎn)将继(jì)续回调，美债利率曲线会(huì)加深倒挂的程度，对市场而(ér)言偏(piān)负面；如果美联储(chǔ)偏(piān)鸽(gē)派(pài)，那市场风险偏(piān)好(hǎo)会再度上升(shēng)，美元指数预计显著下行，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)将领(lǐng)涨资产(chǎn)。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当(dāng)前市(shì)场对5月加息(xī)25BP已经(jīng)计价较(jiào)为充分，预(yù)计(jì)加息结果不会引起市(shì)场较大波动(dòng)，但是对于6月及以后偏鹰的政策预期(qī)交易依旧(jiù)不足。因此，他认为本次会议上需(xū)要重点(diǎn)关注美联储声明以及鲍威尔在记者会上对未来政策路(lù)径的展望。“尤其是如果美联储(chǔ)意外偏(piān)鹰，比如表(biǎo)现出(chū)了(le)6月仍将加息(xī)的倾向，则市场或将面(miàn)临较(jiào)大的冲击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临(lín)涨跌两难局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准金属行情则表现(xiàn)乏(fá)力。张(zhāng)晨(chén)认为，4月以(yǐ)来，欧(ōu)美银(yín)行业风险事(shì)件溢出影响逐渐减弱，市(shì)场对于(yú)美联储货币政策迅速(sù)转向的乐观预(yù)期出现一(yī)定修正，贵金属市场出现高(gāo)位振荡(dàng)调(diào)整，但总体回(huí)调幅度有(yǒu)限。

　　当下来(lái)看，他认(rèn)为贵金属市场在利多、利空(kōng)因素(sù)间来回(huí)拉扯。利多(duō)因素方面，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵金属价格的(de)压制边际减弱。同时，美国经济(jì)前景黯淡(dàn)，债务上限悬而(ér)未决以及银(yín)行业风险事件余波反复，不断激发(fā)市(shì)场(chǎng)避险情绪。从更为宏观(guān)的角度(dù)来看，全球“去美元(yuán)化(huà)”方兴(xīng)未艾(ài)，各国(guó)央行(xíng)强化黄金资产(chǎn)储备功能，使得(dé)央(yāng)行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述种种(zhǒng)因素(sù)均(jūn)对贵(guì)金属价格形(xíng)成支撑。

　　而(ér)利(lì)空(kōng)因素(sù)主要是，市场和美联储对于后续货币政策之间的(de)预(yù)期差，以(yǐ)及美国经(jīng)济层(céng)面(miàn)的(de)韧性犹(yóu)存。“特别是就业市(shì)场尽(jǐn)管过热(rè)态势有所缓和，但无(wú)论是(shì)新增(zēng)非农就业人数还(hái)是失业(yè)率指标(biāo)，还远(yuǎn)未触及经济(jì)衰退以及美联储货币政策转向的(de)阈值区间，这(zhè)极有可能造成(chéng)通胀回归波折反复，进而引(yǐn)发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美联储议息(xī)会议落地后的一段(duàn)时间内，市场仍(réng)然会延续上述的修(xiū)正走势(shì)，美联储还(hái)需在更多数据指引以(yǐ)及(jí)银行风险事(shì)件落地后，再相机作出政(zhèng)策(cè)调整，而(ér)在此之前预计仍会延续当前“走一步看(kàn)一步”的决策思(sī)路。而(ér)市场对于年(nián)内降息的乐(lè)观(guān)预期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目前贵金(jīn)属(shǔ)市场的逻辑有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰退(tuì)，二是全球(qiú)贸易结算体系下美元(yuán)的趋势压力。“过(guò)去20年，贵金属价格主要锚定的(de)是美债实际利率(lǜ)的(de)变化(huà)，但是(shì)最(zuì)近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购(gòu)金(jīn)以(yǐ)及美元结算体系的变化使得贵(guì)金属获得了越来(lái)越多的金融溢(yì)价。”整(zhěng)体来看，他认为(wèi)目前贵(guì)金属(shǔ)多头驱动的逻辑还没(méi)结束(shù)，且(qiě)近期的表现也是易涨难跌(diē)。从(cóng)资产配置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵金(jīn)属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表现(xiàn)出了(le)一定程度的易(yì)涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示(shì)，一方面，美国经济下行以(yǐ)及欧(ōu)美(měi)银行业风险(xiǎn)带来的避险情绪对(duì)贵金属(shǔ)价格仍有一定支撑，但边(biān)际减弱(ruò)；另(lìng)一方面，美国(guó)通胀高位带来的加息预测，未能对贵金(jīn)属形成有力的回(huí)落压力。因此(cǐ)，他预(yù)计贵金属市场整体仍以高(gāo)位振荡(dàng)为主，在(zài)基准假设下，贵金属交易主线将回归通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑。他认为，当前市场对于(yú)美(měi)联储降息(xī)的预(yù)期仍大幅领先美联储的官方(fāng)预期，预计在(zài)高通胀压力下(xià)，市(shì)场对降息预期的修正或将带(dài)来(lái)金银价(jià)格的进(jìn)一(yī)步回调。

　　市场(chǎng)人士(shì)提示，随(suí)着国(guó)内“五(wǔ)一”长假(jiǎ)开(kāi)启，还须(xū)警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数(shù)据较(jiào)多，导致市(shì)场情绪波(bō)澜起伏(fú)，同时基(jī)本面因素也多空(kōng)交织(zhī)，海外市场(chǎng)容易出现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假期(qī)结束后，市场将直面美(měi)联储5月利率决议落地(dì)，他预计(jì)美联储(chǔ)会议结果或将(jiāng)偏鸽，因此推荐节(jié)后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一’假期跨越(yuè)5月美(měi)联(lián)储议息(xī)会议等重要事件，加之(zhī)银行业危机(jī)及债务(wù)上限问题(tí)悬而未(wèi)决，投资者要防止过分押注引(yǐn)发的风险。假(jiǎ)期后(hòu)可关注(zhù)贵金属回(huí)落企稳(wěn)情况，可以逢低布(bù)局多单。”张晨(chén)表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表示(shì)，由于国(guó)内(nèi)“五一”假期恰逢(féng)海外美(měi)联(lián)储会议这一关键时间节(jié)点，投资者若(ruò)保留头寸(cùn)过节，则要(yào)保持头寸有足够安(ān)全边际，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅”事件带来冲击。他表(biǎo)示，节后贵金属或将迎来更加明确(què)的方向性行情，可根据(jù)美联储议息(xī)会议给出的(de)指引，对贵(guì)金属进行相(xiāng)应布局(jú)。

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