4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗疆地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向好(hǎo)预(yù)期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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