4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不(bù)利影响，再(zài)度引发了(le)市场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān豫n是河南哪里的车牌)气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生(shēng)长进(jìn)度较去(qù)年同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新(xīn)年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端(duān)，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国(guó)内棉价形(xíng)成(chéng)一定(dìng)的压力(lì)。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬(xún)公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步(bù)使(shǐ)市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时(shí)将全球棉(mián)花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末(mò)库(kù)存较上年度去(qù)库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增豫n是河南哪里的车牌(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是大概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继(jì)续抬(tái)升。

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