尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高(gāo)点(diǎn)调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非(fēi)常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往(wǎng)往会(huì)有一(yī)波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思每(měi)年四(sì)月份到(dào)九、十月(yuè)份(fèn)期(qī)间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在(zài)一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设按(àn)此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩(jì)可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集(jí)披露(lù)期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年(nián)年(nián)初(chū)春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)、如2010年(niá华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思n)、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认(rèn)为(wèi)，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关(guān)注短期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有望体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的(de)算力载体和(hé)基础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报(bào)中指出(chū)，维持(chí)TMT为(wèi)全年(nián)市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加(jiā)快(kuài)。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通信(xìn)重要(yào)环节(jié)，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益AI带来的(de)增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头(tóu)公司(sī)：中际(jì)旭创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片(piàn)领军企业(yè)源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远(yuǎn)在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱、安防(fáng)等(děng)终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等。

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