昨夜今晨，全球投(tóu)资界“春(chūn)晚(wǎn)”——伯克(kè)希(xī)尔年度股东大会召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今(jīn)年(nián)8月30日将(jiāng)满(mǎn)93岁的巴菲特和老搭(dā)档(d古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人àng)、已经(jīng)99岁的芒格(gé)出席伯克希尔(ěr)哈撒韦年度股东大会的问答环节。

　　本次大(dà)会召开时的宏观(guān)背景颇不平静(jìng)：美国银行(xíng)业动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退(tuì)的危险边缘，地缘政治(zhì)冲(chōng)突持续升(shēng)温(wēn)，人工(gōng)智能正带来重大的机(jī)遇和(hé)风险，怀着“朝圣”心(xīn)态(tài)而来(lái)的投(tóu)资者们热切(qiè)盼望(wàng)聆听“奥马(mǎ)哈先知”对大(dà)变革时代的点(diǎn)评和投资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦发布一季度财报显示，第一(yī)季度净(jìng)利润(rùn)355.04亿美(měi)元，去年同期为55.8亿美元(yuán)；第一季度营收(shōu)853.93亿美(měi)元，去年同(tóng)期为708.1亿美元(yuán)；第一季度投资和(hé)衍生(shēng)品收(shōu)益为347.58亿(yì)美元，去年(nián)同期为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来(lái)看看巴菲特、芒(máng)格的(de)重(zhòng)要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不(bù)全力支持倒闭(bì)的硅谷银行“将带(dài)来灾难性后果”

　　巴(bā)菲特(tè)表示，在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭后(hòu)，监(jiān)管机构必(bì)须做出赔偿所有(yǒu)储户的决定，因为不这样做可能会损害全(quán)球(qiú)金融体系。

　　“这(zhè)将是灾(zāi)难性的，”巴(bā)菲特(tè)在回答一个问题(tí)时说，如(rú)果储户得不到补偿，它给美(měi)国经(jīng)济带来的后(hòu)果(guǒ)无法想象(xiàng)。

　　2.美国和中国(guó)发生冲(chōng)突(tū)很愚蠢(chǔn)

　　巴(bā)菲特和芒格(gé)都(dōu)认为(wèi)，中美关(guān)系紧张对两(liǎng)国会(huì)造成不必(bì)要的伤害。芒格说(shuō)：“美国和(hé)中国发(fā)生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就是和中(zhōng)国和睦相处。美国应该与中国大量(liàng)开展(zhǎn)自由贸易。”巴菲特说(shuō)，中美会(huì)有竞争，但一直都需要(yào)判断，如果没有对方回应，事情能有(yǒu)多大进(jìn)步。两(liǎng)国都会(huì)有(yǒu)竞争力，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过(guò)去几个月(yuè)的波动可能是(shì)二战以来(lái)最厉害的一次

　　巴菲特表示(shì)，我(wǒ)们(men)大(dà)部分(fēn)的事业，在今(jīn)年报(bào)告的(de)营收都会比去(qù)年较低，这都(dōu)是因为过去6个月经济(jì)的(de)不景(jǐng)气造成的(de)。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司都经历了很多的波动，这可能是二战以来(lái)最厉害的一次，二战的时候我们没(méi)有办法获得商品、货物(wù)，但是这一(yī)次的波动来自于另外一个地方，他们可能在过去的(de)6个月中出现了存货过多的(de)情况，这不是说好像(xiàng)失业率、就业率的情况造成的，但是现在的经济环(huán)境在这(zhè)六(liù)个月已经非常不一样了，而(ér)我(wǒ)们(men)很多的(de)经理人对(duì)于这种情况感觉到(dào)比较(jiào)惊讶，存货怎么会一下子(zi)那(nà)么多(duō)卖不出(chū)去(qù)。现在(zài)我们才慢慢地让销售情况有所(suǒ)恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲(fēi)特第(dì)一季度净卖出104亿美元股(gǔ)票(piào)

　　巴菲特说，他在第一季度(dù)是股票的净卖家。财报显示，伯克希尔出(chū)售了价(jià)值132亿美(měi)元的股票，仅买入了28亿(yì)美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些(xiē)数据突显出，巴菲特和他的长期得(dé)力助手查(chá)理·芒格认为，当期的估(gū)值没(méi)有吸引力。自今年年(nián)初以来，该(gāi)公司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美(měi)元，为2021年(nián)底以来的最(zuì)高(gāo)水平。

　　芒格上个(gè)月表示，随着(zhe)美联(lián)储加息和(hé)经济放缓，投资(zī)者应该降低(dī)对股市回(huí)报的预期。

　　巴(bā)菲特对(duì)自己的(de)企业做(zuò)出了悲观的预测(cè)：好日(rì)子可(kě)能已经结束。这(zhè)位亿万富翁(wēng)投(tóu)资者预计，随着经济低迷放缓(huǎn)，伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)公司大部分(fēn)业务的收益今(jīn)年将(jiāng)下降(jiàng)。因为在过去6个月左右的(de)时间里，美国经济的“令人难以置信的增长时期”已经接近尾声(shēng)。伯克希尔经常(cháng)被视(shì)为经(jīng)济健康状况的代表，因(yīn)为其(qí)业务范围广泛，从(cóng)铁路(lù)到电力公(gōng)用事业和(hé)零售(shòu)。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒(sā)韦公司的成功(gōng)归功于过(guò)去几(jǐ)十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴(bā)菲特强(qiáng)调：接班人是阿贝尔

　　巴(bā)菲特指出，阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工作，但他(tā)还会与贾恩一(yī)起协商，做最后的决(jué)策。公司传承在执行(xíng)上并不是这(zhè)么简单，管理(lǐ)伯克(kè)希尔(ěr)可能不仅需要现(xiàn)在(zài)的这(zhè)五(wǔ)个(gè)下一代领导人，而是(shì)更多有能力的人。如果他们不能处(chù)理得当的(de)话，他就不(bù)会将伯克(kè)希尔(ěr)交给他们。他还补充，每一个公司的(de)情况都不一样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内部(bù)都(dōu)很支持阿(ā)贝尔(ěr)等高层。

　　6.美联(lián)储不(bù)能疯(fēng)狂(kuáng)印(yìn)钱

　　有投资者提问：美联(lián)储现有(yǒu)的资产负债表(biǎo)规模是否令你担(dān)忧？

　　巴菲特表称他(tā)不担(dān)心美联储，支(zhī)持美(měi)联储压低通胀率的使命，他也不担心(xīn)美联储(chǔ)的资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)，尽管打(dǎ)趣称“那是一个很大的(de)数字(zì)，而我喜(xǐ)欢看这些大数字”。

　　巴菲特称(chēng)，看(kàn)到(dào)美联储资(zī)产负债表从8000亿美元增至2.2万亿美(měi)元，就让他想到一(yī)句话“现(xiàn)金永(yǒng)远不(bù)是垃圾”。但是他反对疯狂(kuáng)印(yìn)钱(qián)令通胀暴(bào)涨(zhǎng)，就像二战(zhàn)刚结(jié)束时美(měi)国所(suǒ)经(jīng)历的那(nà)样(yàng)。对此芒格也(yě)持相同观点，称(chēng)如(rú)果(guǒ)靠(kào)不断印钱来解决短(duǎn)期(qī)问题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，美(měi)国没有其(qí)他地(dì)方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么(me)多(duō)石油储备(bèi)。不过(guò)页岩油井的衰败也很快，开(kāi)井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日(rì)，也(yě)许一年(nián)或者一年半就枯(kū)竭(jié)了。

　　“我非常喜欢西方石(shí)油的管(guǎn)理层，对(duì)他们也很(hěn)熟悉(xī)。西方(fāng)石油做了很多好的事情，建(jiàn)了很多(duō)新井还能盈(yíng)利(lì)。伯克希尔并不会购买(mǎi)西(xī)方石(shí)油的控(kòng)股权，管理层已经很棒了。未来不确定是否会继续(xù)购买更(gèng)多(duō)石油公司的股票，但对(duì)现在持股(gǔ)量很满(mǎn)意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没(méi)有货(huò)币(bì)能(néng)取代美元的储备货币(bì)地位

　　有(yǒu)投资者提问：美国(guó)大批发债，美联储让债务货(huò)币化，中(zhōng)国巴(bā)西沙特等都(dōu)在与美元脱(tuō)钩，在这(zhè)种环境下(xià)，美元的货币(bì)储备地位何时会受威胁？

　　巴菲特认为，没有取代(dài)美元储备货币地位(wèi)的候选币种。

　　巴(bā)菲特说，没有人比美联储主席鲍威尔更(gèng)了(le)解形势(shì)，但他无(wú)法(fǎ)控制财(cái)政(zhèng)政策。谁都不知道，一种纸币能坚持用多(duō)久才会(huì)失控(kòng)，尤(yóu)其是(shì)在这种货币是全球储(chǔ)备(bèi)货币(bì)的(de)时(shí)候。

　　巴菲特认为，美国要大举(jǔ)印钞很容易，但应该非常小心。如果货币太多，一旦把通胀的精灵从(cóng)瓶子里放出来(lái)，就很(hěn)难恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特(tè)称，无法(fǎ)预测会(huì)有什(shén)么结果，反正不(bù)会是好(hǎo)结果。现在（大(dà)量发债）是一个非常政治化的决策。

　　芒格说，在某(mǒu)些时候，通(tōng)过印钞(chāo)赢(yíng)得(dé)选票会适得其反。芒格在(zài)提到(dào)日本的货(huò)币(bì)政(zhèng)策和财政政策(cè)时说，日本用日元做了(le)些奇怪的(de)事(shì)。对(duì)于日(rì)本(běn)实施的经济政策，日本人应该接受并作出应对。巴(bā)菲特补(bǔ)充说，如(rú)果日(rì)元是储备货币(bì)，那(nà)些(xiē)事(shì)不可能发生。巴菲特说，他佩服日本，日本有一(yī)个(gè)更有(yǒu)凝聚力(lì)的社会，但美国不应该效(xiào)仿日本。不断(duàn)印钞是疯(fēng)狂的。

　　猪价持续低迷，国家(jiā)研(yán)究启动第二(èr)批中央冻猪(zhū)肉收储

　　今(jīn)年以来，在供大于需(xū)的市场格局下，我国(guó)生猪价格整(zhěng)体偏弱(ruò)运行，期间最高(gāo)仅涨至16元/公斤，最(zuì)低跌(diē)至14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾(gù)今(jīn)年春节过后的猪价走(zǒu)势，记(jì)者查询(xún)上甲(jiǎ)数据梳(shū)理发(fā)现，2月中旬至3月初期(qī)间，生猪价格(gé)曾出现一(yī)波企稳反弹，但(dàn)在涨至(zhì)16元(yuán)/公斤后(hòu)再次振荡下跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元(yuán)/公斤，随后在(zài)五(wǔ)一假期前又略有回落。

　　在近(jìn)期生猪价(jià)格低位运行的情况(kuàng)下，国家发改委于5月5日下午(wǔ)发布最新研究收储的公(gōng)告称，据国家发(fā)展改(gǎi)革委监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪(zhū)粮(liáng)比价为5.21：1，处于过度下跌二级预警(jǐng)区(qū)间(jiān)。根据《完善(shàn)政(zhèng)府猪肉储备调(diào)节机制(zhì) 做好猪肉市场保供(gōng)稳价工作(zuò)预(yù)案》规定(dìng)，国家发改委会同有关部门研究适时启动年内第二(èr)批中(zhōng)央冻猪肉储备(bèi)收(shōu)储(chǔ)工作(zuò)，推动(dòng)生猪(zhū)价格尽快回归(guī)合理区间。

　　在国家(jiā)发改(gǎi)委发声(shēng)后，生猪期货市场预(yù)期走强，应声上涨。截至(zhì)5月5日下午收盘，生猪期货主力合(hé)约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生(shēng)猪现货(huò)市(shì)场整(zhěng)体延续振荡下跌(diē)走势(shì)，价格无太大(dà)起色。徽(huī)商期货生猪(zhū)分析师尉(wèi)秀接受(shòu)期(qī)货日报记者(zhě)采访时表(biǎo)示，4月来生猪现(xiàn)货(huò)价格呈先跌后(hòu)涨再(zài)跌的振荡走势(shì)。

　　“具体(tǐ)来看，4月初(chū)至中旬，因需求缺乏明显利好，叠(dié)加(jiā)散户逢高出栏心态增(zēng)强，利(lì)空生猪(zhū)价格(gé)，猪价振荡回落并在4月17日逼近春节后(hòu)低点（1月31日(rì)13.95元(yuán)/公斤）；随后进入(rù)4月(yuè)中下旬后，在相对较低的猪(zhū)价下(xià)，市场心态(tài)开始转变，养(yǎng)殖端低(dī)价惜售情绪(xù)强、二育询盘(pán)增加(jiā)，支撑价格止跌反弹(dàn)，同(tóng)时冻品猪肉价格的相对优势也刺(cì)激贸易商从进(jìn)口(kǒu)肉采(cǎi)购转向对国内冻(dòng)品(pǐn)猪肉(ròu)采购，支撑屠宰企业分(fēn)割入(rù)库意愿加大，再叠加月底逢五一假期备货，猪肉终端(duān)需求有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而(ér)此后(hòu)，较高(gāo)的成本导(dǎo)致生猪二(èr)育入(rù)场转为谨慎(shèn)，屠企分(fēn)割(gē)比(bǐ)例(lì)也有开收敛，叠加月末部分集团企(qǐ)业有(yǒu)提前出栏迹象，在缝节必跌的(de)‘魔(mó)咒(zhòu)’下，月末(mò)价格(gé)再次回落，截至4月28日猪价跌至(zhì)14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而(ér)五(wǔ)一小长假期间，虽有节(jié)假日(rì)提振(zhèn)，但(dàn)生猪现货价格(gé)平均也仅有0.2元(yuán)/公斤的(de)涨幅，延续偏弱态势。申银万国期货农(nóng)产品高级(jí)分析师徐盛(shèng)告诉记者，目前(qián)生猪(zhū)处(chù)于需求(qiú)淡季，同时五(wǔ)一节(jié)前各养殖类上市公司公布(bù)一季(jì)报显示其经营数据纷纷亏损，若猪价长期维(wéi)持低迷，养殖企业超预期去产能将对行业的发展不利，容易(yì)导(dǎo)致猪价的大起(qǐ)大落。在这个(gè)节点，国家(jiā)发改委宣布收(shōu)储，可以看出国家对生猪养殖(zhí)行业(yè)健康发展(zhǎn)的重视与(yǔ)呵护，有助于提振市(shì)场信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号(hào)释放下，本周五生猪期(qī)货盘面随(suí)即作出反应(yīng)走多。从收储本身(shēn)看，不会带(dài)来实(shí)质性生(shēng)猪需求的增长(zhǎng)。不(bù)过，倘若收储调控长(zhǎng)期(qī)密集执行，叠加二育等利多因素共振(zhèn)，或会给市场带来比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)的利(lì)多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底(dǐ)何(hé)时(shí)结束？

　　五(wǔ)一节(jié)假日过后，尉(wèi)秀告诉记者，因生猪(zhū)终(zhōng)端需求缺乏实质性利好，短期内猪价或延续(xù)低位区间振荡(dàng)走(zǒu)势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠(tú)宰数据，每(měi)年(nián)5月宰(zǎi)量均有不(bù)同程(chéng)度的提升，但也非猪肉季节性消费旺季。

　　从(cóng)供给端(duān)看，据国家统计局最新数据(jù)，截至今年一季(jì)度(dù)，全国生(shēng)猪出(chū)栏1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出(chū)栏量处于(yú)近五(wǔ)年同期高(gāo)位水平；生(shēng)猪存(cún)栏(lán)4.31亿头，同(tóng)比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记(jì)者(zhě)，虽然今年一季(jì)度(dù)生猪存栏环比出现下跌，但(dàn)同比依(yī)旧增长，并(bìng)处于近9年同期相(xiāng)对(duì)高位。

　　此(cǐ)外从(cóng)生猪产(chǎn)能变化(huà)来看，尉秀表(biǎo)示，据农业部监(jiān)测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏已(yǐ)连续三个月下降，但下(xià)降幅度(dù)相当有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏量为(wèi)4305万头(tóu)，环比下跌(diē)0.87％，较2022年同期(qī)增加(jiā)2.90％，依然高于4100万头的正常(cháng)产能调控目(mù)标（约为105.00％）。此外据第三方机(jī)构数据(jù)，国内能繁(fán)母猪存栏自2022年11月(yuè)开始(shǐ)下滑，已经连续5个月下滑，累计下(xià)降幅度为5.33％。其中，3月环(huán)比(bǐ)下降1.95％，较2022年同期增(zēng)加2.96％。“从不同口径的统计数据可以看出，生(shēng)猪产能有继(jì)续回调(diào)走势，但截(jié)至3月降幅(fú)均有限。综合来看(kàn)，当下产能(néng)基(jī)础依旧稳固，生猪(zhū)供应充盈，并(bìng)没(méi)有出现能够(gòu)驱(qū)动(dòng)周期上行趋势(shì)的力量。”

　　展望(wàng)5月猪(zhū)价，在尉秀(xiù)看来(lái)，伴随(suí)着(zhe)猪价再次阶段(duàn)性走低，二育补栏或会再次进场，带动(dòng)猪价走(zǒu)高；但今年二次育肥(féi)进出场(chǎng)节奏切(qiè)换加快(kuài)，需关注(zhù)进(jìn)出场节奏(zòu)对猪价的带动。此(cǐ)外受冬季猪(zhū)病等影响，今年2-3月有比较明显的小体重猪急抛，出栏量(liàng)的提前(qián)透支将在6月前后(hòu)显现，对(duì)期货LH230古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人7盘面的利多影响或(huò)许在5月份有体(tǐ)现(xiàn)。总(zǒng)的来看，5月猪价(jià)价格重心或高于4月，建(jiàn)议继(jì)续重点关注二次(cì)育肥、冻品(pǐn)入(rù)库及收储带来的情绪面影(yǐng)响。

　　方正中期饲料养殖(zhí)板块(kuài)研究(jiū)员宋从志(zhì)认为，短(duǎn)期(qī)来看，当前生猪整体屠宰量(liàng)仍维持高(gāo)位，并(bìng)高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落(luò)，但绝对体重仍(réng)在120kg以上(shàng)，反映上(shàng)游大猪仍在释(shì)放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性(xìng)出栏(lán)压力。尤其去年6月份以来能繁母(mǔ)猪环比增加(jiā)带来(lái)的生(shēng)猪出栏在5月份可能继续保持惯性增涨。但今年二(èr)季度(dù)开始生猪市场将(jiāng)逐步(bù)过(guò)度至季节性旺季，因此生猪近(jìn)端现货价格(gé)大概(gài)率已在慢慢接近(jìn)底部。

　　中长期来(lái)看，尉秀表示(shì)，下半年(nián)是生(shēng)猪需求的旺季，叠(dié)加能繁母(mǔ)猪的调减(jiǎn)在下(xià)半年会(huì)有一定程度的体现，价格(gé)重心或高于上半年，2023年全年(nián)猪价(jià)的高点有望在下半年形成(chéng)。

　　“我们认为，上半年生猪供应压力最大的时间(jiān)点有望逐(zhú)步过去，叠加经济复(fù)苏、非瘟(wēn)带来仔猪存栏(lán)的损失以及猪肉收(shōu)储，消费端(duān)恢复后下方现货价格空间有限并有望(wàng)反弹。但考虑到(dào)2022下(xià)半(bàn)年生猪养殖(zhí)利润偏(piān)高，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏恢复，2023年生(shēng)猪总体(tǐ)供应有望(wàng)逐步增(zēng)加(jiā)，全年(nián)猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将(jiāng)更为关键(jiàn)。”徐盛(shèng)建议，长期(qī)投资者可以(yǐ)在养猪成本一带逐步择机(jī)入场(chǎng)买(mǎi)入生猪2307合约，另外等反弹后逢高(gāo)空2309合约(yuē)。

　　宋从志表(biǎo)示，当前生猪期货(huò)2305合约期(qī)现已在逐步(bù)回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估(gū)值不(bù)高(gāo)，后续在收储加(jiā)持下，期价存在继续往上修复的(de)空间。建议投资者在交易上可(kě)从(cóng)单边转为观望，边际上警惕饲(sì)料养殖(zhí)板(bǎn)块集体估值(zhí)下(xià)移带来的系统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人