2022年是国内实施“双碳战略”的攻坚之(zhī)年，作为新能源(yuán)的重点(diǎn)领域(yù)，光伏设备行业备受瞩目。尽管(guǎn)在政(zhèng)策扶持和行业高(gāo)成长性(xìng)背景下，上市企业产量不断扩大，营收、归母(mǔ)净利(lì)润不断增长，但行业内上中下游板块的盈利能(néng)力分化严重，亟待引起注意(yì)。

　　金融(róng)界上市(shì)公司研究院的数据显示，光伏设备产业链盈利(lì)参差不齐(qí)。光(guāng)伏设备(bèi)行(xíng)业主(zhǔ)要分为5大板块，分别是(shì)上游(yóu)的硅料(liào)硅(guī)片生(shēng)产加工板块，中下游的光伏(fú)加工(gōng)设备(bèi)、逆变器(qì)、光伏(fú)辅(fǔ)材(cái)和光伏电池组件(jiàn)。利润结构整体呈现金(jīn)字塔结(jié)构，上(shàng)游板块处于金字塔底层(céng)，2022年3家相关(guān)企业净增(zēng)长的(de)利润贡(gòng)献占(zhàn)比就高达55.59％，而中下游45家企业总体利润贡(gòng)献度小，且毛利(lì)率不足20％，企业间的竞争加剧(jù)。

　　随着2023年(nián)硅料(liào)硅(guī)片价格下行预期(qī)增加，结合对(duì)企(qǐ)业经营数据(jù)变化的分析，可以看出(chū)：光伏设备的(de)上游将迎来降价与去库存阶段，这对于中(zhōng)下游企业来说意味着原材料(liào)成本得到(dào)控(kòng)制，利于企业经营能力提升。

　　归母(mǔ)净利润(rùn)突破千(qiān)亿(yì)，八成企业利润增长(zhǎng)

　　在“双碳战略”背景下，作为(wèi)清洁(jié)能(néng)源重要方(fāng)向的(de)光(guāng)伏(fú)设备，市场加大对上市公司的(de)扶(fú)持力度。金融界上市公司研究(jiū)院统计发现，行业中48家上(shàng)市(shì)公司，有33家2022年获得的政府补助(zhù)较2021年增加；累(lèi)计获得政府(fǔ)补助54.63亿元(yuán)，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在政府加大(dà)扶持背后，与之同步的(de)是上市企业经营(yíng)规(guī)模不断扩大，利润增速(sù)可观。产量方(fāng)面来看，根据(jù)国家能源(yuán)局(jú)数据(jù)，2022年多晶硅产量(liàng)82.7万吨，同比增(zēng)长63.4％；硅片产(chǎn)量(liàng)357GW，同比增(zēng)长57.5％；电池片产量318GW，同比增(zēng)长60.7％；组件产(chǎn)量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出(chū)，光伏制(zhì)造(zào)端产量均实现50％以上增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备行业实现归母净利润118.05亿(yì)元，至2022年(nián)增(zēng)长至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以内(nèi)的企业，分(fēn)别为8家、12家和19家。仅有(yǒu)福斯(sī)特(tè)、安彩高科等9家(jiā)企业(yè)2022年业绩(jì)下滑。

　　其中，爱(ài)旭股份2022年实现归母净利润23.28亿(yì)元，同比增长1954.33％，增速居行业(yè)第2。公司在去年电(diàn)池片环节尤其是大尺(chǐ)寸电(diàn)池处于供不应(yīng)求的(de)状态，年(nián)内(nèi)累计实现(xiàn)电池销量34.42GW，同比(bǐ)增长(zhǎng)82.65％，盈利能(néng)力(lì)持续提(tí)升。

　　表格：2022年光伏设备行(xíng)业(yè)归母净利(lì)润增速(sù)居前的企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　上(shàng)游板块(kuài)毛(máo)利率2年增长20个百(bǎi)分点，3家企业净利润贡献过(guò)半(bàn)

　　光伏设(shè)备行业(yè)整体(tǐ)毛(máo)利率为22.91％。对各板块毛利(lì)率分(fēn)析发现，上(shàng)中下游呈现的(de)结果参差(chà)不(bù)齐，上游硅料硅片享受到光(guāng)伏产业的红利，行业有竞争壁垒，参与厂商较少，企业毛利率(lǜ)较高；而中下游多数板块毛利(lì)率不及(jí)行业(yè)平(píng)均(jūn)。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，上游的硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在(zài)5个(gè)板块中毛利率(lǜ)第2低(dī)，仅高过光伏电(diàn)池组件(jiàn)。但2022年板块毛利率(lǜ)上涨至43.61％，成为光伏设备行业毛利(lì)率最高的(de)板(bǎn)块。

　　硅料硅片板块毛利率较快提(tí)升，首先是源(yuán)于供不应求背景(jǐng)下的(de)涨价。作为光伏(fú)设备行(xíng)业的原材料方，硅料硅片板块可(kě)以形容其为“卖铲(chǎn)人”。2022全(quán)年虽然硅片价格波(bō)动巨大(dà)，但从(cóng)2020年以来的数据来看(kàn)，硅(guī)片价格依然处于高位。特别是(shì)上半年硅(guī)片价格持(chí)续高位运行，硅片需求端(duān)旺盛(shèng)之(zhī)下，众多硅(guī)片、电池厂商纷纷(fēn)与硅料企业签订巨额订单，提前完(wán)成(chéng)备货。

　　上游的头部(bù)企业代(dài)表之一(yī)通威股份(fèn)，曾在2022年报中(zhōng)提(tí)及量价(jià)双升(shēng)，指出(chū)受益(yì)于多晶硅产(chǎn)能缺口(kǒu)，相关产(chǎn)品持续扩产，价格同比(bǐ)上涨显著，进而带动毛(máo)利率提升。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒高，深耕该领域(yù)的企业容易(yì)形成规模效(xiào)应。这一板块仅(jǐn)有(yǒu)3家上(shàng)市公(gōng)司，不容易形成(chéng)恶性(xìng)竞争。2022年，3家企业业(yè)绩均呈现(xiàn)爆发式增长，平均归母净(jìng)利润增速为172％，特(tè)别是大全能源2022年归(guī)母净利(lì)润(rùn)191.21亿元，同(tóng)比增长234.06％，业绩增速领(lǐng)先。

　　值得注意的是，48家光伏设(shè)备行业2022年累计归(guī)母净利润(rùn)增长606.30亿元，而通(tōng)威股份(fèn)、大(dà)全能(néng)源和TCL中环3家硅(guī)料硅片企(qǐ)业(yè)归母净(jìng)利润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业2022年总共实(shí)现归母净利(lì)润(rùn)516.66亿元(yuá冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型n)，占光伏(fú)设备(bèi)行(xíng)业整体(tǐ)归母净利(lì)润的49.13％。

　　表格：3家硅料(liào)硅片企(qǐ)业经营情况

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　光伏中(zhōng)下游”内卷”，中游(yóu)两大板块平均毛利(lì)率不超17％

　　相(xiāng)比风光的上游，中下游涉及(jí)光伏电池(chí)组件(jiàn)、光伏(fú)辅材等领域参(cān)与厂商(shāng)较多，企(qǐ)业间竞争激(jī)烈。整体(tǐ)而(ér)言，光伏设备中下游板(bǎn)块2022年毛利(lì)率呈现下行(xíng)趋势(shì)，45家(jiā)企业平均毛利率下滑0.72％，进而影响公司(sī)盈利情况。上游硅(guī)料(liào)硅片爆赚的背后(hòu)，是(shì)中下游45家企业2022年归母净利(lì)润累计增(zēng)长269.25亿元，净(jìng)利(lì)润(rùn)增(zēng)长贡献没有过半。

　　从2020至2022年冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型(nián)板块(kuài)毛利率数据来(lái)看(kàn)，中下游(yóu)领(lǐng)域(yù)的光伏加工设备和逆(nì)变器毛利率3年来基本持平，而光(guāng)伏辅材和(hé)光伏电池组件毛利率(lǜ)下(xià)滑明显，特别是(shì)光(guāng)伏电池组件成为毛(máo)利(lì)率最低的板块。

　　表格：光伏设备行业(yè)不同板块的毛利率情况(kuàng)

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据(jù)来(lái)源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　具体来看(kàn)，光伏电池组件(jiàn)板块11家上(shàng)市公司(sī)，平均毛利率(lǜ)为11.76％，属于沪深300的头部企(qǐ)业隆基(jī)绿能毛利(lì)率仅有15.38％，居板(bǎn)块第2。航天机电、协鑫集成(chéng)和(hé)亿晶光电毛利率不足(zú)10％。

　　光伏辅材(cái)板块涵盖18家企业，企(qǐ)业数量较多竞争激烈。这一板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为(wèi)16.85％。其中，由于原材料涨(zhǎng)价等因(yīn)素(sù)影响，福(fú)莱特的主(zhǔ)业(yè)光(guāng)伏玻璃(lí)毛利率下降12.39个百分点(diǎn)，影响(xiǎng)整体毛(máo)利率。

　　相比而言，逆变器板块有(yǒu)6家企(qǐ)业，数(shù)量(liàng)相(xiāng)对较少，板块整(zhěng)体(tǐ)毛利率为32.02％。禾迈股份的毛(máo)利率在该板块(kuài)第一(yī)，达到42.75％。此外，作为逆(nì)变器(qì)板块(kuài)的(de)绝对龙(lóng)头(tóu)，阳光电源(yuán)2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点(diǎn)以上。公司去年(nián)逆变器全球出货量达(dá)77GW，逆变设备全(quán)球累计(jì)装机量已突(tū)破(pò)340GW，逆变器在全球主流市场占(zhàn)有率第一。

　　硅料硅片存货(huò)周转(zhuǎn)速度放(fàng)慢，中下游盈(yíng)利(lì)能力有(yǒu)望改(gǎi)善

　　光伏设备(bèi)行业上游“躺(tǎng)赚(zhuàn)”，中下游“内卷”是行(xíng)业写照，而(ér)自(zì)2022下半年硅料硅片价格自高位走(zǒu)出下(xià)行趋势(shì)，行(xíng)业格(gé)局(jú)将发生怎样(yàng)的改变？

　　数据(jù)显示，相比2022年单晶硅等(děng)硅片的阶段高点，多(duō)数硅片价(jià)格下跌幅度超过(guò)30％。根据(jù)中国(guó)有(yǒu)色金属(shǔ)工业(yè)协会硅业分会公布的最(zuì)新数据，5月11日当(dāng)周(zhōu)M10单晶(jīng)硅(guī)片价格(gé)区间在5.0-5.4元/片，成交均(jūn)价降(jiàng)至(zhì)5.25元/片，周环比降(jiàng)幅为(wèi)16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成(chéng)交均价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家(jiā)硅料硅片企业的经(jīng)营(yíng)数据(jù)也可(kě)看出硅片价(jià)格(gé)下跌(diē)对上游公司盈利(lì)的(de)影响(xiǎng)。今年一季度，大全能源实现归母(mǔ)净利润29.11亿元(yuán)，同比(bǐ)下滑(huá)32.49％；通威(wēi)股份和(hé)TCL中环相(xiāng)比2022年同期(qī)增长动能放(fàng)缓。

　　另外(wài)，3家(jiā)企(qǐ)业(yè)今年一季度存货周(zhōu)转率数据发现，无论(lùn)是环(huán)比还是同比，相较而(ér)言都有明显下行趋势，说(shuō)明(míng)当前有库存(cún)积压风险。以大全能源为(wèi)例，2022年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)存货周转(zhuǎn)率为(wèi)2.08，今年同期为1.04。

冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型ign="center">　　图片：硅料硅片企业(yè)存(cún)货周转率变化趋势

　　制图：金(jīn)融界上市公司(sī)研(yán)究院(yuàn)；数据来(lái)源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　专业人(rén)士(shì)认为，上游硅料硅片面临短(duǎn)期供过于(yú)求的局面，在清理库存的阶(jiē)段(duàn)下，硅(guī)片价格还有进一步(bù)下行空间。这对于光伏电池组件、光伏加工(gōng)设备(bèi)等对中下游板块，将能较(jiào)好控(kòng)制原材料成本(běn)，对提升毛(máo)利率、营收率(lǜ)等有一定帮助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型